日前，一家中小基金公司宣布旗下基金經理因個人原因卸任在管的兩只持有期基金。7月以來，已有多只處于持有期的基金宣布基金經理離任。

選擇持有期基金的投資者犧牲了資金流動性，期望換取更穩定的收益率。在挑選持有期基金時，基金經理的能力圈范圍、持倉風格、過往業績的穩定性等都是投資者重點考察的指標和選擇基金的原因。因此持有期內更換基金經理會給投資者帶來一定困擾，甚至會對基金后續業績產生較大影響。

在業內人士看來，基金公司應盡量避免在持有期內更換基金經理的情況發生，維護穩定的投資框架和投研隊伍；與此同時，也要建立完善的糾錯機制，當基金策略受到挑戰時，要有糾正機制。若出現在持有期內更換基金經理等影響基金運作的重大情況，應視情況允許投資者在一定期限內贖回基金。

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持有期內離職頻現

上述中小基金公司發布公告稱，旗下一位基金經理因個人原因卸任在管的兩只持有期基金，并已按規定在中國證券投資基金業協會辦理變更和注銷手續。

值得注意的是，這位基金經理掌管的兩只產品仍處于持有期內。其中，碳中和三年持有基金成立于2022年9月，此前由兩位基金經理共同管理；匠心一年持有基金此前則由三人共同管理。在這位基金經理任職期間，上述兩只基金的回報率分別為7.95%、-9.45%。

基金經理離職早已不是新鮮事，但在持有期內卸任還是引起市場熱議。有投資者認為，當初買入持有期基金便是看好某位基金經理。在資金流動性上做出讓步，期待實現更好收益率，讓基金經理能在中長期的框架下做投資決策。但持有期還沒結束，基金經理便卸任，令基民們進退兩難。

7月以來，還有多只處于封閉期的定開基金宣布基金經理離任。大成基金“成長股獵手”謝家樂卸任大成北交所兩年定開混合。這只發行于2021年11月的基金，距離第一個封閉期打開仍有約4個月，在謝家樂任職期間回報率為-25.48%。滬上一家基金公司的基金經理則卸任所有在管產品，其中3只定開基金正處于封閉狀態。在去年，一位百億級基金經理一次性卸任5只在管基金，其中便包括一只成立于2021年初的三年持有期基金。

基金經理穩定性較為關鍵

選擇持有期基金，投資者犧牲了一定時間的流動性，期望換取更穩定的收益率。而在挑選持有期基金時，投資者往往會綜合評估基金的投研團隊、投資策略、歷史業績等因素。其中，基金經理的能力圈范圍、持倉風格、過往業績的穩定性等都是重點考察指標。

那么，持有期尚未結束就更換基金經理是否合理？天相投顧基金評價中心指出，不同基金經理有不同的投資風格和策略，基金經理的更換確實可能會對基金的表現產生影響。特別是對于那些主要是因為信任和欣賞特定基金經理而買入的投資者來說，基金經理的更換可能會帶來一定的困擾。

不過，一位公募基金銷售渠道人士認為，更換基金經理是基金公司持續運營中正常的事情，基金經理的競爭和考核的特點，以及基金公司之間的競爭，甚至是基金經理本人因私人工作變動，都有可能促使基金公司更換基金經理。一位公募人士表示，如果基金在持有期內業績持續表現不佳，出于對投資者負責的態度和對考核結果的標準化執行，基金公司更換基金經理也是合理且正確的事情。

在業內人士看來，持有期基金并不能保證最終的投資收益，業績表現仍然受市場環境、投資策略以及基金經理投資能力的影響。不過，保證基金經理在持有期內的穩定性，仍然是比較重要的事情。上海證券基金評價研究中心高級基金分析師池云飛認為，基金公司通常會對繼任基金經理的特長與基金風格及策略做匹配，盡量將人員變動帶來的不確定性降到最低。每個基金經理都有各自擅長的策略和投資風格，如果繼任的基金經理相關能力不足，或者投資策略不匹配，也有可能對產品的后續業績造成影響。

要建立完善的糾錯機制

前述銷售渠道人士認為，從保護投資者利益的角度上看，一方面基金公司應盡量避免持有期更換基金經理的情況發生，另一方面，基金公司有義務建立并維護穩定的投資框架和投研隊伍，使得基金不因基金經理變動原因產生巨大變化，從而出現損傷投資人利益的情況。

池云飛補充表示，要確保任職基金經理的穩定，避免利用個別基金經理的名氣募資。不過，也要建立完善的糾錯機制，當基金策略受到挑戰，要有糾正機制，同時要給予投資者再次選擇的權利。

天相投顧基金評價中心認為，不論是出于主動還是被動原因，當發生持有期內不得不更換基金經理的情況，基金管理人應該保護投資者的利益，盡可能地減少基金經理更換給投資者帶來的不利影響。管理人可以盡早地向投資者告知基金經理更換的消息，對更換原因、新基金經理的背景和投資策略等信息進行充分披露，允許投資者在一定的期限內提前贖回基金，幫助投資者理解這一變化，并做出適當的決策。

近年來，監管逐步規范基金管理公司績效考核與薪酬管理行為，健全公募基金行業長效激勵約束機制。在此基礎上，有業內人士建議，對于持有期基金，應當加大基金公司和基金經理的跟投力度，比如對此類基金設定最低跟投標準等，以加強基金管理人與持有人的利益綁定。

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