通過資產證券化，可以將商業銀行的不良貸款“出表”，降低不良貸款率。

隨著參與機構增多，市場規模有望擴大，此前在定價、質押、交易等環節存在的部分難題也更容易解決。

在經歷了2016年重啟、2017年擴圍后，我國不良資產證券化的試點范圍有望進一步擴大。

據了解，監管層此前已組織部分銀行業金融機構召開相關會議，初步確定了新增的入圍機構，其中包括四大國有金融資產管理公司(AMC)、郵儲銀行、部分城商行、部分農商行，值得注意的是，這是農商行首次拿到試點的“入場券”。

此前，我國新一輪不良資產證券化已完成了兩批試點工作。2016年2月份，八部委聯合提出重啟不良資產證券化試點，總發行額度為500億元，工商銀行、建設銀行、中國銀行、農業銀行、交通銀行和招商銀行6家銀行獲得首批試點資格。

2017年，不良資產證券化試點范圍進一步擴大，國開行、中信銀行、光大銀行、華夏銀行、民生銀行、興業銀行、平安銀行、浦發銀行、浙商銀行、北京銀行、江蘇銀行和杭州銀行共12家銀行入圍第二批試點名單，總發行額度仍為500億元。

此次擴圍是第三批試點。但據了解，目前除了入圍機構基本確定，第三批試點的總發行額度、優先劣后的底層資產等細節尚未明確，相關事項仍待研究與落地。

此次不良資產證券化擴圍的原因是什么?將對防范和化解金融風險產生何種影響?在試點推進過程中，哪些痛點仍有待解決?

“所謂不良資產證券化，從具體操作過程看，是由發起人把若干筆不良資產或不良資產收益進行捆綁組合，構造一個資產池，然后將資產池出售給一家專門從事該項目基礎資產的購買、發行資產支持證券的特定目的載體，即SPV。”某金融資產管理公司相關負責人說，SPV以購買到的資產為基礎發行債券，并委托發起人處置資產，資產處置形成的現金流用于向債券購買者支付債券本息。

最新監管數據顯示，截至2019年三季度末，商業銀行不良貸款余額2.37萬億元，較上季末增加1320億元;商業銀行不良貸款率1.86%，較上季末增加0.05個百分點。

業內人士表示，通過資產證券化，可以將商業銀行的不良貸款“出表”，降低不良貸款率;在銀行業資產質量承壓的背景下，有助于緩釋存量不良資產的信用風險，盤活存量，加大金融對實體經濟的支持力度。

但需要注意的是，從此前兩批試點情況看，不良資產證券化的市場活躍度較低，參與者的熱情也有待提升。

中央國債登記結算有限責任公司發布的數據顯示，2016年，6家試點銀行先后發行14只不良貸款ABS產品，總計發行156.10億元，占發行試點額度的31%;2017年的發行規模為129.61億元，2018年為158.8億元。

究其原因，一方面，投資主體范圍有限，導致部分專業投資機構無法進入;另一方面，不良資產具有特殊屬性，在現金流回收方面存在較大不確定性，且基礎資產的個性化程度較高，各參與方態度均較為謹慎。

對于此次試點擴圍，多位業內人士表示，隨著參與機構增多，市場規模有望擴大，此前在定價、質押、交易等環節存在的部分難題也更容易解決。下一步，監管層應重點調動商業銀行的積極性，在稅收、考評等方面給予一些激勵。

與此同時，還需繼續加強對市場投資者的培育，匹配的投資人群體和成熟的市場是證券化產品發展的重要基礎條件。不良資產支持證券，尤其是其中次級檔證券屬于典型的高風險、高收益產品，對投資者的風險偏好、風險承受能力和投資能力均有較高要求。

關鍵詞： 不良資產證券化試點