12月4日，最新公布的ETC發行信息顯示，全國ETC客戶累計達到18101.24萬，完成發行總目標19085.56萬的94.84%。剩余發行任務為984.32萬，日均36.46萬。其中，北京、遼寧、江蘇、江西、湖北、廣東和貴州等7個省份已完成發行任務。

ETC的快速發行，使得高速收費信息化的進程又往前走了一步。高速收費信息化的建設有利于降低高速運營成本，從而提高高速運營效率，降低高速收費，最終有效的縮減居民出行以及公路運輸成本。

在ETC的推廣過程中成就了一批企業，個別公司也因ETC的推廣而重獲新生。萬集科技(300552.SZ)今年來股價上漲了4倍多;博桶集成(603068.SH)年初上市后，股價一度超過百元，截至日前博桶集成股價與首發價相比已上漲超過3倍;金溢科技(002869.SZ)年初以來股價也上漲了2倍多。在ETC概念股中漲幅最大的萬集科技，其公司情況又如何呢?

利好拯救頹勢

資料顯示，萬集科技主要為公路交通和城市交通客戶提供專用短程通信(DSRC)、激光檢測、

動態稱重系列產品的研發和生產，以及相關的方案設計、施工安裝、軟件開發和維保等相關服務。產品主要用于電子不停車收費系統(ETC)、激光測距系統、動態稱重系統以及智能網聯等。產品的應用場景主要在高速收費路口、無人停車場以及其他交通相關應用場所。萬集科技2.png

2016年10月，萬集科技成功在創業板上市，上市之后萬集科技的利潤表現卻不盡如人意。上市之后兩年，雖然萬集科技的營收未發生較大變化，但其凈利潤卻逐年減少。2017年、2018年萬集科技的凈利潤分別為0.38億元、0.06億元，與2016年的0.69億元相比，分別下降了44.93%與91.30%。值得注意的是，2018年末萬集科技的扣非后凈利潤為負的226萬元，萬集科技的主營業務在2018年發生了虧損。

不過萬集科技的命運在2019年發生了轉機，2019年3月，在國務院頒發的《2019年國務院政府工作報告》中提出了“兩年內基本取消全國高速公路省界收費站，實現不停車快捷收費”的要求。

報告頒發后，相關政策開始快速推進，電子不停車收費系統(ETC)相關產品的需求出現爆發式增長，萬集科技因此獲得了大量ETC訂單，公司營收與利潤也出現爆發式增長。截至2019年三季度，萬集科技實現營收11.29億元，同比增長了183.09%;實現凈利潤1.29億元，與2018年前三季度的負0.16億元相比，大幅增長。萬集科技2019年前三季度的凈利潤額已超過萬集科技自公布財務數據以來的最高值。ETC相關利好政策的頒發，拯救了陷入利潤下滑困境中的萬集科技。

高增長或難持續

ETC相關政策拯救了陷入頹勢中的萬集科技，不過萬集科技2019年來的營收與利潤的高增長或難持續。12月4日，交通運輸部發布消息稱，截至12月4日，全國ETC客戶累計達到18101.24萬，完成發行總目標19085.56萬的94.84%。剩余發行任務為984.32萬，日均36.46萬。其中，北京、遼寧、江蘇、江西、湖北、廣東和貴州等7個省份已完成發行任務。

以目前的發行速度來看，到2020年末，ETC的新增發行將基本結束，而ETC設備的使用壽命一般在3-5年。考慮到ETC發行單位的充裕備貨，到2020年后ETC設備的需求量將大幅降低。據《樂晴智庫》相關研究表明，在2021年的3-5年中，每年ETC設備的銷售量在2000-3000萬套，后續市場將逐步穩定在4000-5000萬套/年左右。

而隨著ETC發行目標的達成，ETC設備將由增量市場轉為存量市場，ETC設備生產廠商也將進入優勝劣汰的階段，優質訂單將往頭部企業集中。雖然目前市場上主流的ETC設備生產商，如萬集科技、博桶集成以及金溢科技他們在營收規模與公司體量上未拉開明顯差距;但隨著ETC市場競爭的加劇，萬集科技或難以維持像2019年這樣的營收與利潤的高增長。針對萬集科技在ETC行業發展進入存量市場后的規劃，《投資者服務》也咨詢了萬集科技董秘辦，對方未予回復。

股價翻倍股東減持

在ETC利好的刺激下，萬集科技的股價也大幅上漲。截至12月初，萬集科技的股價由年初的15元/股左右上漲到目前的80元/股左右，上漲了近5倍。在萬集科技股價上漲的過程中，萬集科技的機構股東以及高管相繼發布了公告擬減持公司的股份。

資料顯示，自2019年4月份開始，萬集科技的機構股東以及高管就相繼發布了減持萬集科技股份的預披露性公告，并在九、十月份完成了減持。截至11月初，萬集科技的機構股東以及高管合計減持了萬集科技2.176%的股份，以減持的均價計算，萬集科技的機構股東以及高管減持的市值接近2億元。值得注意的是，萬集科技的機構股東銀漢創業通過減持，將與其一致行動人銀漢興業的合計持股降到了5%以下，此后銀漢創業及其一致行動人銀漢興業減持萬集科技股份就已不需要提前公告。

此外，在10月底，萬集科技實控人也發布了減持預披露性公告，萬集科技實控人擬通過集合競價或大宗交易的方式減持不超過公司總股本2.73%股份。值得注意的是，萬集科技實控人的股份在2019年10月21才解禁。截至日前，萬集科技實控人還未進行減持。

ETC政策利好拯救了陷入利潤下滑困境中的萬集科技，也為萬集科技股價的上漲提供了基礎。在萬集科技高管減持公司股份，解決自身資金需求的同時，或許也應該加強對公司的管理、加大公司自身產品研發的投入，以十足的準備去迎接即將到來的存量市場競爭環境。

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