2月美國股債雙殺表明，1月投資者押注通脹降溫和降息的做法很可能大錯特錯。

在過去的一個月，從股市到固收產品和大宗商品，幾乎所有資產都出現下跌，其中，標普500指數和美債分別累跌約2.5%，投資級債券下跌3.2%，大宗商品下跌了5%，而截至周一，高收益債券價格下跌了1.4%，算是主要資產中表現最好的。

找不到避風港的投資者只能直面暴風雨的襲擊。

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與慘淡的2月形成鮮明對比的是熱鬧的1月。當時，“軟著陸”的故事主宰整個市場，驅使投資者瘋狂購買高風險資產，抬高了科技股、比特幣等各種資產的價格。然而，1月非農和CPI數據異常火爆，給押注美聯儲即將結束緊縮政策的交易員結結實實潑了一盆冷水。

投資者越發相信，美國經濟“不著陸”的前景可能會使央行未來幾個月仍保持強硬立場，落袋為安自然而然成為最好的選擇。

2月主要資產全軍覆沒

周二衍生品市場預計今年美聯儲利率峰值將達到5.4%，遠高于一個月前5%的水平，與此同時，投資者不再把美聯儲今年降息視為“板上釘釘”。

在投資者政策預期的轉變下，美國兩年期國債收益率飆升至2007年以來的最高水平，衡量經濟衰退可能性的關鍵指標2/10年期美債收益率倒掛程度擴大至40年來最嚴重的程度。

股市的戰況同樣慘烈，標普500指數連續三周下跌，2月份幾乎抹去了1月一半的漲幅。

即便是常被吹捧為對沖通脹的大宗商品，也無法逃脫加息的影響。布倫特原油在過去的9個月中有8個月在跌，而金價則遭遇了自2021年6月以來最糟糕的表現。

3月行情怎么走？

不過，對于2月的全面潰敗，分析師認為這未必全是壞處，理由是投資者預期重新轉向正確的方向。

投資公司Horizon Investments投資組合管理主管Zachary Hill表示: “2月份的行情似乎主要受到美國短期利率預期走勢的推動。”“更好的增長前景不是（投資者）逃離的好理由，但考慮到我們今年年初的情況——人們對美聯儲的重心轉向持樂觀態度，以及對防御性頭寸構成挑戰的低質量反彈——我們認為，本月出現的回調對我們來說似乎是健康的。”

私人財富公司G Squared Private Wealth創始合伙人兼首席投資官Victoria Greene在一份報告中寫道: “1月份給予的東西，2月份正在被奪走。”“財報季節即將結束，因此未來幾周我們將更多地受到經濟數據的推動。”

值得一提的是，在投資者押注美聯儲鷹派立場的同時，大西洋彼岸的歐洲投資者也預感到了歐洲央行的寒意。周二，法國和西班牙2月通脹超預期上行，使市場相信，歐洲央行的加息路遠未結束，交易員首次將利率峰值預期上調至4%的高位。

這也意味著，在未來一段時間內，歐美央行的強硬立場或再次給金融市場造成暴擊。

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