白酒ETF!
香港市場又迎來新的布局A股特色領域的新產品,這意味著香港市場基金產品創新和細分化發展進程中再進一步!
基金君獲悉,香港即將迎來全球首只白酒交易所買賣基金(ETF)——易方達(香港)中證白酒指數ETF。該ETF由易方達(香港)發行,旨在提供緊貼中證白酒指數表現的投資回報,并于2月9日至2月14日進行預認購,入場門檻300元人民幣,管理費為每年0.8%。
(資料圖)
來源:易方達(香港)官網
此外,值得注意的是,2月14日,據香港聯交所公告,易方達白酒ETF的港幣柜臺基金單位及人民幣柜臺基金單位預計在2023年2月16日開始在香港聯交所上市及買賣,同時于當日被納入成為中央結算系統多柜臺合資格證券。這意味著,這支ETF將適用于“港幣-人民幣雙柜臺”(以下簡稱“雙柜臺模式”)這一最新結算模式。
捕捉中國白酒投資機遇
據官網產品介紹,易方達(香港)中證白酒ETF的投資目標為提供緊貼中證白酒指數表現的投資回報。
為達致子基金的投資目標,基金經理將采用實物代表性抽樣的投資策略,將其資產凈值的最少80%及最多100%投資于整體與指數具有高度相關性的代表性證券組合,但其成份股本身可能是亦可能不是指數的成份股。
此外,在采用具代表性抽樣策略時,基金經理可促使子基金偏離指數比重,條件是任何成份股與指數比重的最高偏離幅度不超過3%或基金經理咨詢證監會后所厘定的其他百分比。
根據Wind數據,截至2023年1月20日,根據中證指數官網數據,中證白酒凈收益指數基日以來的回報高達1977.88%,呈現顯著超額收益。
值得注意的是,中證白酒指數為前十大重倉股權占比接近90%,前五大重倉股全部為高端、次高端白酒。前十大成分股包含貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井貢酒、舍得酒業、今世緣、酒鬼酒、口子窖。此外,中證白酒指數中,94%的成分股為互聯互通標的。
(來源:華盛證券)
交易方面,易方達(香港)中證白酒指數ETF子基金將主要透過股票市場交易互聯互通機制及/或基金經理的QFI 資格直接投資于在上海及深圳證券交易所上市的證券?;鸾浝硗高^股票市場交易互聯互通機制的投資可高達子基金資產凈值的100%,而透過QFI的投資將少于子基金資產凈值的70%。
香港主題式基金規模增長迅速
易方達白酒ETF的推出也可窺見香港市場主題式基金(Thematic Investing)的迅速增長。事實上,近年來,無論是在數量或涵蓋范圍上,香港主題式基金的成長幅度均是前所未見的。
根據全球基金研究公司晨星Morningstar發布的研究報告指出,截至2021年底,于香港注冊的主題式基金資產規模較前一年度同期增加了27%,達到27億美元。其中,當地注冊的主題基金以ETF為主,占主題基金市場總資產規模的87%。
港交所交易所買賣產品主管Brian Robert(羅博仁)在此前播客中表示,主題式投資雖然仍相對較新,但已成功吸引不少投資者的興趣,并吸納了不少資金。主題式投資有別于傳統的投資方式。傳統的投資方式主要留意基本指標,包括股價凈值比、市盈率,以及留意傳統產業,例如金融業和零售業;但主題式ETF是投資于未來社會的大趨勢。
他進一步表示,主題式ETF追蹤不同地域、不同行業的定制指數。隨著投資者對這種ETF的認識增加,加上受科技創新帶動,主題式ETF投資在香港顯著增長。透過在香港上市的主題式ETF,投資者可以緊貼全球趨勢,并捕捉各種投資主題的獨特機會。
港交所發布的《大趨勢的革新力量》白皮書中,把“大趨勢”分為五大主題,包括快速城市化、人口結構改變、經濟財富增長、氣候變化,以及創新科技,這些因素正影響未來。而香港市場的主題式ETF發行人在發行的ETF與這些大趨勢相關,例如以自動駕駛及電動車為主題的ETF。
羅博仁透露,主題式投資早在2018、2019年開始漸漸形成,并在過去兩年迅速增長。2019年,香港只有15只主題式ETF,資產管理規模僅約3億美元;截至2021年年底,香港市場已擁有超過40只主題式ETF,資產管理規模增長至64億美元。
從目前香港市場的ETF產品來看,最初香港子公司布局主要是滬深300、中證100、創業板指等寬基指數,后來逐漸增加了消費、科技、光伏等領域,目前更是創新到白酒領域。
市場一直在創新,主題式投資所涵蓋的主題也正在變得越來越新穎。2022年2月,首只以元宇宙為主題的ETF——南方東英元宇宙概念ETF在香港上市;同年12月16日,亞洲首批加密資產ETF——南方東英比特幣期貨ETF及南方東英以太幣期貨ETF在港交所上市。
A股白酒指數產品備受追捧
市場對白酒指數產品的受關注程度頗高,主要是白酒行業在二級市場過去亮眼的表現。
從中證白酒指數的走勢來看,在2017年至2021年表現極為亮眼,當時市場漲幅基本秒殺其他各類指數。
數據顯示,截至2023年2月14日,2019年1月1日以來中證白酒指數漲幅逼近300%,達到297.95%。而若從2017年1月1日以來,中證白酒指數漲幅更是超過400%,達到415.42%。
受此影響,中證白酒指數備受市場追捧,跟蹤這一指數的招商中證白酒指數基金的規模也節節攀升。尤其是在2021年三季度末,招商中證白酒三季度末的基金份額為708.45億份,招商中證白酒A/C的合并規模為928.95億元,成為當前全市場最大規模的權益類公募產品。隨后招商基金發布了限購公告,來控制規模,去年底這一產品的規模約為683億。
隨著易方達白酒ETF的運作,目前跟蹤中證白酒指數的產品就達到兩只。
跟蹤酒行業的指數產品,在A股市場也是稀缺品,除了招商中證白酒指數基金之外,只有跟蹤鵬華中證酒指數型證券投資基金(LOF)、鵬華中證酒ETF產品,這兩只產品也備受市場追捧,鵬華中證酒ETF規模超百億。
談及白酒板塊未來的投資價值,招商中證白酒基金經理侯昊表示,白酒板塊自去年以來有所反彈,目前估值修復到板塊約70%水平,但是這個估值水平是拉長來看的,并沒有充分考慮今年的動態增長;另外過去幾年隨著品牌價值提升、集中度提升、整體利率水平和盈利波動下移帶來的風險補償要求降低,都會帶來估值中樞的提升,這個在時間周期的比較中也需要考慮。
侯昊表示,過去幾年雖然我們都知道白酒受到外部因素的擾動,但是這幾年白酒龍頭從財務報表來說都維持了較高質量的發展,白酒是A股盈利質量和現金流較好的資產和最抗通脹的資產之一,更具增長的確定性和長久期。
廣發基金經理張東一表示,酒類行業,尤其是白酒、啤酒會是中長期持續穩健成長的行業。核心原因有三個:第一,價位升級,白酒和啤酒都屬于可選消費品,隨著收入水平提高,人們消費品不會增加,但是會喝少喝好,追求更高品質的酒水、名酒進行飲用和禮贈;
第二,名酒品牌和品牌基礎無法重置,絕大多數名酒的品牌基礎和品質稟賦都是很多年前奠定和培育的,包括一些地理性優勢,最終造成供給側的稀缺;
第三,行業集中度還有很大的提升空間,在600-700萬噸每年的白酒消費量當中,次高端以上的名酒大概只有20萬噸。
因此消費升級、供給稀缺、集中度偏低的局面在中長期仍然有望給投資者帶來不錯的回報。
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