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西南證券股份有限公司杜向陽近期對阿拉丁進行研究并發布了研究報告《國內科研試劑領軍企業》，本報告對阿拉丁給出買入評級，認為其目標價位為54.00元，當前股價為43.77元，預期上漲幅度為23.37%。

阿拉丁(688179)
投資要點
推薦邏輯：1）科研試劑行業發展迅速，國內市場規模超千億，國產替代正當時。2）公司品牌力、產品力、渠道力均處于國內領先地位。連續11年被評為“最受用戶歡迎試劑品牌”客戶數量占據絕對優勢地位，年新增客戶數可達2萬左右。公司自有品牌SKU數量喜人，未來三年有望新增三萬個以上。電商平臺已成業界標桿，擁有超過20多萬名注冊用戶。3）未來三年業績增速預計在30%左右，降本增效正當時。
科研試劑行業發展迅速，國產替代正當時。科研試劑行業發展受益于科研服務行業科研經費投入的持續增長。根據國家統計局數據，近幾年全國研究與試驗發展（R&D）經費投入力度持續加大，2021年，全國共投入研究與試驗發展（R&D）經費2.8萬億元，較2020年增加3563.20億元，增幅14.6%。科研試劑應用場景廣泛，品類持續擴增。國產試劑數量已從2006年僅有的3000種左右躍升至2015年的3萬多種。進入“十四五”以來，我國整體經濟實力快速提升，國家對科技創新、自主研發也愈發重視，我國科研試劑行業發展進入關鍵時期。2021國內科研試劑耗材市場規模將高于1174-1468億元，國產企業份額不足10%，未來替代潛力十足。
他山之石——科研服務企業外延內驅是成長的必經之路。近幾年來，行業巨頭賽默飛、丹納赫、默克等加大了在中國的投資力度，其在品牌聲譽、產品質量等方面均具有較強競爭優勢，通過復盤其成長路徑，我們認為國內科研服務企業外延內驅是發展的必經之路，需要專注于高技術壁壘產品線拓展、并購重組具有協同效應的標的、通過精細化、企業化管理模式加強并購后的復利效應。
品牌力、產品力、渠道力打造公司龍頭地位。公司自設立伊始就堅持打造自主品牌，與國內競爭對手存在顯著差異。連續11年被評為“最受用戶歡迎試劑品牌”。公司客戶數量占據絕對優勢地位，年新增客戶數可達2萬左右。公司注重自主創新，自有品牌SKU數量喜人，未來三年有望新增三萬個以上。電商平臺已成業界標桿，擁有超過20萬名注冊用戶。
盈利預測與投資建議。預計2022-2024年EPS分別為0.78元、1.08元、1.43元，未來三年歸母凈利潤將保持31%的復合增長率，給予公司2023年50倍PE，對應目標價54元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：產品渠道銷售不及預期的風險；行業競爭格局惡化的風險；新產品研發失敗的風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，長城證券劉鵬研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為74.85%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利1.24億，根據現價換算的預測PE為35.24。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為45.0。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，阿拉丁（688179）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：經營現金流/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

關鍵詞： 目標價位 西南證券