在“教育強國”方針的指引下，不管是教育行業還是其中企業，均正在發生著深刻改變。

進入2023年以來，職業教育板塊利好不斷。5月份，財政部、教育部發布了《關于下達2023年現代職業教育質量提升計劃資金預算的通知》。6月份，國家發改委等8部門公布《職業教育產教融合賦能提升行動實施方案(2023—2025年)》。年內，中國已有北上廣深等12個地方在推動職業教育改革上出新招，推動我國職業教育高質量發展不斷前行。

在職業教育行業的一片繁榮之中，隨著中期業績穩步提升、多元化業務齊頭并進、新校區的啟用、產學融合模式升級等諸多利好釋放，21世紀教育(01598)正在向市場傳遞強烈的價值信號。

【資料圖】

高邑校區如期啟用，規模擴容創造新動能

二十年春秋過去，21世紀教育的成長步伐愈加穩健。

2023年9月，集團旗下石家莊理工職業學院高邑校區正式投入使用，在新生開學典禮上，高邑縣委主要領導在致辭中對學院新校區的落成致以熱烈祝賀，肯定了學院建成為區域經濟發展的推動作用，表示今后將繼續大力支持學院全面建設，希望學院下步實現更高質量發展，為國家現代化建設提供有力人才支撐，為駐地經濟和社會發展貢獻理工力量。

這對于21世紀教育而言顯然意義非凡：高邑校區的建成啟用是集團發展過程中的“大事件”，不僅標志著石家莊理工職業學院圍繞職業教育打造的產學研基地再度擴容，未來將深度服務于國家職教行業重點布局，開辟發展重點領域和黃金賽道、塑造新優勢新動能的歷史性戰略選擇邁出了堅實步伐。

同時，這還標志著該校堅定支持區域經濟高質量發展，在助力地方發展能級提升，服務河北省地方經濟發展的里程碑式關鍵舉措中落下了有力一筆。

行文至此，該公司一系列向好的運營數據和頗具亮點的經營狀況無疑更值得深究，而我們或能從三個方面探索新校區啟用后的增長潛力。

其一，新校區投入使用，辦學容量不斷提升;

從最新財報來看，2023年上半年，21世紀教育集團實現收入約1.92億元(人民幣，單位下同)，同比增長32.6%;期間利潤為3336.7萬元，同比增長23.1%;期內EBITDA收入約為人民幣9141.4萬元，同比增長37.2%，均實現了高雙位數增長。

在此其中，職業教育板塊一如既往是公司半年報中的一大亮點。期內，職業教育分部收入保持穩定增長，同比增長13.2%至1.24億元，占整體收入的65%，成為公司高速成長的有力驅動因子。

細察不難發現，職業教育分部收入增長主要得益于兩方面，一是由招生指標增加及生均學費的市場化增長帶來的整體學費收入較去年同期的增長;二是因學校住宿環境改善提升，使得住宿費收入增加。

可以預期的是，高邑校區投入使用后帶來的物理擴容將進一步提高石家莊理工職業學院的在校生人數。今年9月份新校區第一批入駐學生約8,000名，石家莊理工職業學院雙校區新增服務總人數將超過12,000名，而收入、學費、學生規模的增長亦將驅動集團穩步向前。

隨著高邑新校區的順利落成啟用，學院將持續拓展辦學空間、改善辦學條件、豐富辦學內涵、縱深推進向職業教育前沿建設，通過推動一校雙校區一體化高質量發展，進一步提升品牌影響力，為集團提供更多的成長動能。

未來，高邑校區的擴建將按計劃穩步實施，學院也將堅持招生人數持續增長的發展策略，同步提升自身的容納能力以匹配學生規模的持續擴大。目前來看，高邑校區整體建成后，將帶來3萬多人的新增學生容量，驅動辦學規模的進一步擴大，從而拉動經營指標方面的大幅提升。同時，這種高質量的增長也反映出學生對理工學院提供的優質教育的強勁需求，充分驗證了公司擴張策略的行之有效。

其二，內涵建設成效佳，內生增長動力充足;

20年來，21世紀教育深耕于高等職業教育領域，始終堅持內涵高質量發展，旗下的石家莊理工職業學院已成功構建一套完善的“TOP”現代職業教育體系，通過職業技能+職業素養+人格素養的體系，從發展理念、校園文化、管理水平、專業建設、教育科研、教師素質、人才培養的質量和水平等多方面出發，不斷為社會培養和輸送優秀的應用型人才。

優秀的教學質量源于雄厚的師資力量，就師資團隊來看，目前石家莊理工職業學院學士及以上學歷的教師占比高達88.5%，雙師型教師比例達到75.1%，均領先于行業同級院校。學院還注重于應用型人才培養，在教學中強化學生技能和素養的全面提升。

不僅如此，21世紀教育集團領先的教學質量及產融結合優勢也充分體現在學生的學習成果上。2023年上半年，學院及其師生獲得2023金磚國家職業技能大賽河北省省賽、第十四屆藍橋杯全國軟件和信息技術專業人才大賽、第六屆全國職業院校跨境電商技能大賽、河北省職業院校學生技能大賽等各類部級、省市級獎項100個，教研和培育成果突出。此外，因具備卓越的教學質量和師資水平，學院的就業率常年高于96%，并保持5年持續增長，遠高于省內及行業平均水平。

高水平的教學能力和高質量的就業率反哺優質生源的引入，不斷增長的學生數量代表著學生和家長對學院培養模式的認可。從全日制在校生人數來看，自上市以來，一直保持穩中有升的態勢。截至2023年中期，該公司職業教育板塊全日制學生人數同比增長13.6%，達到19,167人。

同時，隨著公司不斷完善職業教育品質，學費與生均收入也隨之逐漸提高。逐年上漲的就業率為學院的議價能力提供了強有力的支持，2022-2023學年理工學院大專生學費上限提升30.8%至17,000元，中專生學費上限提升30%至9,360元。生均學費方面，2018至2022年，大專生生均學費收入復合年均增長率約為8.66%，中專生生均學費復合年均增長率約為12.98%。在學生規模擴容的同時，校企合作和特色專業學生占比亦有望持續提升。

基于優秀的教學成果和品牌積淀，該公司堅持用強大的集約化能力，從招生宣傳、教學、就業、校園建設、學生體驗等各方面為旗下各專業賦能，進一步發揮集團化辦學優勢，從而強化內生增長，實現高效成長的目標。

其三，邁向產教5.0階段，助力地方經濟發展。

日前，國家發展改革委、教育部等八部門聯合發布《職業教育產教融合賦能提升行動實施方案(2023—2025年)》，提出了圍繞加快形成產教良性互動、校企優勢互補的產教深度融合發展新格局。《實施方案》提出到2025年，國家產教融合試點城市達到50個左右。

在此職教賽道產教融合“搶灘”之際，21世紀教育深化產教融合的發展之路與《實施方案》提出的舉措不謀而合。早在2011年，很多同業的教育服務商仍以理論知識框架作為人才培養的主體的時候，21世紀教育就已借鑒德國職業教育的“雙元制”模式，大力推行校企雙主體的人才培養機制，探索學校與企業合作的辦學模式。

發展至今，集團快速升級校企合作模式，與企業共建產業學院成為旗下石家莊理工學院深化發展產教融合的核心模式之一，即學校和企業共同培養學生，由學院負責公共課程，企業負責專業課程，并依托產業學院、合作企業及合作院校等資源優勢，打造覆蓋大學生從學業至就業的人才通道。

進入2022年，集團開展更靈活的辦學模式，探索產教融合5.0階段——產教共生模式。以服務地方區域經濟產業發展為根本，在原有的產教融合布局之上，結合區域經濟業態經濟特點，與產教共同培養人才，實現校地一體化。

早在石家莊理工職業學院高邑校區建設規劃初期，集團就與高邑縣政府達成深度合作，共同成立了關于數字經濟、綠色建材和現代商貿物流專業的3個產業學院，未來，學院將通過校地深度融合，以教育產業為基礎，撬動周邊產業園區發展，進行多元化合作，打造以教促產、以產興城，教產城一體化的中國產教融合示范縣。

除此之外，集團還與鹿泉區政府共同成立“信創產業學院”，對接石家莊市鹿泉區千億級電子信息產業集群建設和人才培養。這是河北省首個與政府成立的產業學院，具備重要的探索意義。

未來，石家莊理工職業學院將持續為地方經濟發展貢獻力量，根據當地產業量身打造，因地制宜地進行針對性培養和輸送人才，在提高畢業生就業質量的同時，實現職業教育與區域經濟的協同互補，共同打造產教深度融合新格局。

職業教育東風起，長期價值有待釋放

近期以來，職業教育利好政策密集出臺，職業教育從“大有可為”邁向“大有作為”的發展時代。

在政策層面，對于職業教育的賦能支持力度也在持續加大。邁入“十四五”階段，職業教育的改革創新正在向縱深推進。結合我國產業升級、經濟結構調整的因素來看，技術技能人才正在成為社會剛需，在高質量發展背景中凸顯出更高的價值。

信達證券研報顯示，我國職業教育有望充分受益于產業升級帶來的人才需求。無論是學歷職業教育，還是非學歷職業教育都會越發貼合產業升級的發展方向，提供符合產業升級人才需求的專業和課程的公司有望更加受益。

深耕于職教賽道多年，21世紀教育集團敏銳察覺到了政策趨勢，對相關政策理解無疑更為透徹。其深諳企業和社會需要的人才素質，擁有超前的布局視角和先發優勢，積極構建現代職業教育體系，切實為社會輸送高質量技術技能人才。

以石家莊理工職業學院為例，多年來精耕于產學研融合發展，產教融合發展模式也已經從工學交替1.0版本升級到產教共生5.0階段。目前，學院擁有包括智能制造、互聯網+、數字經濟等熱門專業相關的13個產業學院，校內外實驗實訓基地283個，全方位真正發揮產教融合共同體作用，帶動區域民辦高等教育發展及產業升級轉型。

截至2023上半年，學院還與多家世界500強企業達成戰略合作，成立了吉利汽車產業學院，唐訊專精特新數字產業學院等。得益于深度的產教融合和校企合作，學院畢業生除了擁有扎實的專業知識，更具有優秀的實踐操作技能和良好的職業素養，廣受用人單位好評，就業率常年保持在97%以上，使集團真正成為從“學業”到“就業”的人才供應商。這也在提升學生就業率的同時，有助于學院進一步提升品牌力和招生規模。

在外延并購方面，公司不僅將持續關注、拓展職業教育及產教融合領域投資并購機會，以獲取職業教育領域更好的發展空間和質量。此外，公司還將不斷延展服務邊界，探索職普融通辦學模式，依托現有辦學經驗成果構建多元化升學通道及體系，與公司既有業務深度融合、協同發展。

將目光轉到21世紀教育非職業教育部分，集團不斷探索普通高中、新高考機構和新天際幼兒園等業務的增量空間。自2022年9月收購石家莊育英實驗中學，進入高中教育板塊。目前招生順利，23年上半年育英中學共有2361名全日制學生，學校升學率及特長生聯考上線率均高于全省平均水平。同時，公司學前業務品牌優質，收入和利潤較為穩定。隨著中國非職業教育市場規模整體增長，平均在校生人數增加，公司非職教育業務還有進一步提升的成長潛力。

長期來看，職教業務將繼續作為該集團的基石業務，新校區的啟用將進一步提升集團的運營盈利能力，與高速成長中的非職教育一起，共同促使該公司在行業中走得更高更遠。隨著公司持續展現優秀業績和清晰戰略的發展路線，其價值有望更上一層樓。

結語

從此次釋放的利好和半年報來看，資本市場或許需要重新審視21世紀教育這家優質的企業。

短期看，教育行業低谷時間已經過去，職教引領行業復蘇成為主旋律，21世紀教育用業績成長預期、優秀的經營指標、業務版圖擴張等財報亮點自證了其成長預期。

綜合看來，21世紀教育將堅持“內生建設+外延并購”雙輪驅動，不斷優化專業結構和人才培養模式，持續加大教育教學和校園硬件投入，建設更高水平師資隊伍，為社會輸送更多具有創新精神和實踐能力、值得信任、有社會責任感的高素質應用型人才，在職教領域極具競爭力和稀缺性，未來成長價值也將隨時間進一步凸顯。

不過，反觀其在二級市場的表現，眼下21世紀教育股價僅0.265港元，PB約0.38倍，PE(TTM)約8.34倍，較港股上市教育行業平均值19.84倍明顯被低估，似與其較高的增長潛力難以匹配。這也意味著，“低位低估”的21世紀教育目前兼具進攻和防守屬性，配置價值十分可期。

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