好股票可以用“好賽道+好公司+好價格(估值)”來概括。那么這三好中哪個又是最重要的呢？

(資料圖)

股市中的不可能三角

“好賽道”是指公司所處的行業發展空間大、競爭格局好，就像巴菲特說的“投資就像滾雪球，首先你要找到一條又濕又長的雪道”。如果一家公司所處的賽道不好，公司再優秀也沒有用，比如一些夕陽產業，或者一些被顛覆的產業，這些產業的公司競爭力再強，也很難賺到大錢。

“好公司”就是賽道中最具競爭力的公司。我們投資股票，最終投的是公司，一定要找到具備競爭力和護城河的公司，如果不能找到，即便賽道很好，公司也很難做大。

“好價格”是指估值合理甚至足夠便宜，這樣買入才有安全邊際，投資者才能獲得好的投資回報

但老股民都知道，在股市中，很難捕捉到同時兼具：好賽道、好公司、好價格的標的，往往賽道好、公司質地好，估值都不便宜；或者估值便宜，公司也有護城河，但賽道已成熟發展空間不大。還有一種就是賽道好，但是公司管理垃圾，價格就會便宜。這也就是俗稱的：股票投資的不可能三角。

好公司更接近第一性原理

那么這三者哪個是第一要求呢？

首先來看好賽道和好公司相比，一般情況下好賽道的標準有：市場空間大、成長能力高、滲透率低，行業集中度高或滲透率高，行業集中度低、行業壁壘高等特點。但有的時候，即便是好的賽道，也走不出好公司。

其次來看好公司和好價格。“好公司”的定義是在“好價格”之前的，因為我們很難給一個“差公司”定義一個“好價格”。即使是非上市公司，沒有市場價格，依然有好公司和不太好的公司之分，所以顯然“好公司”是更接近第一性原理的。

因此在好賽道、好公司、好價格中，好公司是最重要的。

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