天風證券股份有限公司張樨樨近期對中海油服進行研究并發布了研究報告《平臺日費率拐點已現，油技服務呈高成長性》，本報告對中海油服給出買入評級，當前股價為14.74元。

【資料圖】

中海油服(601808)

中海油服公告2023年Q2業績保持穩健增長

2023年上半年公司營收達188.7億元，同比+24.1%，歸母凈利潤為13.4億元，同比+21.1%。其中2023年Q2公司營業收入達104億元，同比+23.8%；歸母凈利潤為9.35億元，同比+16.6%。

行業環境：2023年海上資本開支復蘇持續提速

根據IHS預測，2023年全球上游勘探開發資本或超過2019年歷史小前高水平，達到4800億美元，同比+11%。中海油2023年規劃資本開支持續提升（1000-1100億元），預計公司2023年國內工作量穩步提升。

鉆井服務板塊：半潛式平臺利用率復蘇明顯，日費率拐點已現

2023Q2作業天數為4324天，同比+6%；其中半潛式鉆井平臺作業天數增速明顯，同比+47%；自升式平臺同比-3%。2023Q2公司自升式、半潛式鉆井平臺使用率分別85.8%、92.1%，較去年同期分別減少4.4pct、增加27.1pct。其中自升式平臺使用率主要受跨國拖航和海外客戶驗船待命影響同比下降，若剔除該因素影響，Q2自升式平臺使用率為93.3%，同比增加3.1pct。

平臺日費水平開始修復，2023H1日費水平為8.2萬美金/日，同比+4%，環比+6%。2022年由于執行歷史合同，日費水平保持低位甚至下滑趨勢，隨著2023年新簽合同開工，2023年上半年自升式平臺日費修復至6.9萬美金/日，環比增加0.2萬美金/日；半潛式平臺日費為12.3萬美金/日，環比增加1.0萬美金/日。

隨著油服行業的持續復蘇，我們預計平臺使用率會持續提升，此外日費率隨行業資源的緊缺度提高有望進一步提升。

油田技術服務板塊：突破海外技術壟斷，海外市場拓展為第二增長曲線

由于公司高度注重技術自主研發，加大科技創新力度，推動科研成果高效產出與轉化，2023H1油田技術板塊收入增速高達40.4%，呈現高成長性。

公司憑借優異的技術服務不斷突破東南亞和美洲市場。上半年成功中標東南亞大型固井加鉆完井液聯合服務項目、2023-2025年陸地棄井服務合同、棄置一體化項目，實現區域市場高端客戶的首次突破；成功獲得美洲鉆完井一體化服務項目、固控設備技術大額服務合同。

盈利預測與投資評級：維持預計2023/2024/2025年公司歸母凈利潤32/41/50億。當前股價對應PE估值分別22.2/17.3/14.2倍，維持“買入”評級。

風險提示：中海油2023年資本開支不及預期的風險；國際油價大跌影響油公司資本開支意愿的風險；海外訂單拓展或作業進展不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中金公司秦宇道研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為76.01%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利34.2億，根據現價換算的預測PE為20.65。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級3家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為18.25。

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