亞洲新興市場債券投資者正變得謹慎起來，因為有跡象表明，該地區的央行可能不會像他們希望的那樣盡快開始降息。隨著大宗商品價格不斷上漲，政策制定者無法放松對通脹的警惕，市場情緒開始發生轉變。有跡象顯示，美聯儲可能在更長時間內保持較高利率，這也推遲了新興市場可能降息的時間，原因是擔心此舉將打擊新興市場貨幣。

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馬來西亞銀行證券固定收益研究主管Winson Phoon表示:“強于預期的美國經濟是債券市場擔憂的一個原因，在我看來，某些亞洲新興市場的利率曲線已經削弱了一些鴿派定價，這是合理的。”他補充說，“我們還需要關注能源和大宗商品價格上漲帶來的風險。”

亞洲新興市場政策制定者降息的可能性不斷下降，這將消除債市近期的一個積極催化劑。一個亞洲新興市場債券指標顯示，本月迄今，以美元為基礎的投資者在亞洲債券上已經損失了1.9%，這是自今年2月以來的最低回報率。

以下三張圖表說明了市場情緒的轉變:

1. 印度

在印度，6個月期單日掉期利率反映出在這段時間內利率將上升近20個基點，此前該利率在6月底暗示將降息25個基點。這是因為飆升的食品價格推動7月份通脹率五個月來首次超過印度聯儲2%-6%的目標區間。

印度聯儲上周第三次會議維持關鍵利率不變，但物價上漲正促使經濟學家將降息預期推遲到2024年。

2. 韓國

韓國掉期指標目前暗示利率在未來12個月內不會有任何變化，而該指標在5月底暗示將降息近25個基點。在7月召開的議息會議上，韓國央行6個委員都對將利率上調25個基點至3.75%的可能性持開放態度。下一次會議將于8月24日舉行。

3.印尼

印尼對利率敏感的兩年期國債收益率上升，擴大了與央行政策利率的利差，這一利差在5月底時低于零。此舉標志著對印尼央行的鴿派押注正在減弱，特別是自那時以來，印尼盾的表現一直落后于東南亞貨幣。

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