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民生證券15日研報指出，桃李面包(603866)(603866.SH)營收復蘇承壓，23Q2營收同比-1.32%。公司短期經營復蘇較緩，后續伴隨動銷恢復及原材料價格恢復至往年正常水平，盈利能力有望提升。公司持續完善全國市場布局，在持續重點關注華東、華南市場基礎上，積極拓展西南市場、新疆市場；對于成熟市場加快銷售網絡細化下沉，挖掘市場潛力。預計公司2023~2025年營業收入分別為69.6/77.9/85.7億元，同比+4.1%/11.9%/9.9%；歸母凈利潤分別為6.6/7.9/9.1億元，同比+3.2%/19.4%/14.8%，當前股價對應P/E分別為25/21/18X，維持“推薦”評級。

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