早前，全球第三大評級機構惠譽評級將美國主權信用評級從“AAA”下調至“AA+”，這引發了全球市場波動。然而，華爾街策略師卻給出了這樣的預測：“美國主權信用評級可能會有所下調，但美國國債仍值得買(300785)入。”

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這些策略師表示，即使惠譽評級下調了美國的AAA信用評級，美國政府債券仍將是投資組合的基石，原因是幾乎沒有什么資產能與美國國債的避險地位相媲美。

包括Alec Phillips在內的高盛經濟學家在一份報告中寫道：“因為美國國債是一種如此重要的資產類別，大多數投資授權和監管制度都特別涉及到美國國債，而不是AAA級的政府債券。我們不認為有任何有意義的美國國債持有人會因為評級下調而被迫拋售。”

這一觀點在周三的市場走勢中得到反映：短期美國國債上漲，美元指數扭轉跌勢，并隨后小幅走高。

而從另一方面看，如果把美國排除在外，投資者可以選擇的AAA級主權債務非常有限。從標普全球、惠譽和穆迪獲得最高信用評級的經濟體包括德國、丹麥、荷蘭、瑞典和挪威。

Pendal Group基金經理Amy Xie Patrick表示，這樣的降級事件“有點像債務上限問題——可能會引起一些短期焦慮，但永遠不會有太大影響”。并補充道，如果投資者要出售美國國債，就需要有一個安全且足夠大的替代市場，但目前還沒有明確的選擇。

2011年降級

在惠譽看來，美國不斷膨脹的財政赤字是其做出這一決定的原因之一，這與標普全球評級十多年前的舉措相呼應。

曾在2011年，標普下調美國信用評級引發了全球股市等風險資產的拋售，但隨著投資者尋找避風港，美國國債得到了提振。同年8月8日，即標普下調評級后的第一個交易日，10年期美國國債收益率下跌了24個基點。

惠譽的決定在周三引發了類似的反應。亞洲股市下跌，兩年期美國國債收益率下跌多達3個基點。基準10年期美國國債收益率在下跌2個基點后，小幅上漲1個基點，至4.03%。

“在壓力時期，美國國債仍然提供了廣泛的風險對沖，而具有諷刺意味的是，評級下調可能會演變成這種風險對沖，”道富銀行全球宏觀策略師Marvin Loh表示，“當我們回顧2011年，在標普下調評級后，信貸和股票在初期是最不穩定的。”

Jamieson Coote Bonds的高級投資組合經理James Wilson表示：“我們不認為惠譽的降級會對市場產生巨大影響，因為此舉使惠譽對美國的評級與標普保持一致。標普在2011年下調美國評級至AA+。自那以來，美國金融體系經受了更大的風暴，而推動收益率走高的更大因素是，隨著美國宣布擴大國債發行規模，市場將出現美國國債供應過剩。”

周一，美國財政部將7-9月當季的凈借款預估上調至1萬億美元，高于部分分析師的預期，也遠高于5月初預估的7330億美元。美國財政部將于當地時間周三上午8:30公布其季度融資計劃。

償債能力毋庸置疑

考慮到美國經濟的彈性，包括前財政部長薩默斯和安聯集團首席經濟顧問Mohamed El Erian在內的一些評論人士批評了惠譽的決定。薩默斯表示，盡管有理由擔心美國的長期赤字軌跡，但美國償還債務的能力是毋庸置疑的。

周二，30年期美國國債收益率攀升8個基點，周三亞市期間保持在4.10%，接近去年11月以來的最高水平。

盡管美國國債收益率曲線的某些部分面臨拋售壓力，但市場普遍認為，隨著投資者難以找到其他安全、流動性強的投資選擇，對美國國債的需求將持續存在。

“惠譽評級下調對美國國債吸引力的負面影響微乎其微，”新加坡星展銀行策略師Chang Wei Liang表示，事實上，它“可能會具有諷刺意味地支持購買美國國債，因為人們擔心美國企業信貸會繼續被降級”。

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