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中國銀河(601881)證券發布研究報告稱，3月23日，國家新聞出版署正式發布3月份國產網絡游戲審批信息，共86款國產網絡游戲獲得版號。短期來看，隨著新一輪產品周期開啟，盈利端疊加政策端釋放的積極信號有望提振游戲行業估值。長期來看，AIGC有望幫助游戲廠商實現場景和原畫的低成本、高質量的批量生產，從而實現游戲廠商的降本提效。該行重點推薦研發實力強、研發投入大的游戲企業以及在AIGC上領先的頭部互聯網科技企業。

推薦標的：騰訊控股(00700)、吉比特(603444)(603444.SH)、三七互娛(002555)(002555.SZ)、完美世界(002624)(002624.SZ)、電魂網絡(603258)(603258.SH)、姚記科技(002605)(002605.SZ)、神州泰岳(300002)(300002.SZ)、祖龍娛樂(09990)、網易-S(09999)。

事件：2023年3月23日，國家新聞出版署正式發布3月份國產網絡游戲審批信息，共86款國產網絡游戲獲得版號。

國內版號持續發放，頭部公司產品集中從數量上看，本次通過審批的游戲共86款，相比2月的87款基本持平。從近幾個月的趨勢來看，版號審批已經逐漸松動。從產品歸屬上看，國內眾多頭部公司均取得版號，網易、騰訊連續五輪獲發，重點游戲產品包括騰訊《末刀》、網易《零號任務》、中青寶(300052)《曙光調查團》《進擊的堡壘》《幻寵契約》、吉比特《硬核機甲》等。

中國銀河證券主要觀點如下：

AIGC持續催化，將與游戲產業深度融合

3月15日，OpenAI發布了最新一代產品GPT-4，理解能力、可靠性等幾個關鍵指標顯著提升，并進化為一個能接受圖像和文本輸入，并輸出文本的多模態模型。在GPT-4發布后，Midjourney也更新了V5，比版本4具有更廣泛的風格范圍，同時對提示更加敏感，圖像分辨率提高了2倍。游戲產業應用方面，3月22日微軟GDC2023大會將發布33個議程帶領游戲開發者探索創新的開發工具、商業策略與生態項目，以加速游戲的開發、獲客與成長，3月31日微軟將在GDC中國行上介紹AzureOpenAI在游戲NPC場景中的應用案例與技術探討。該行認為，AIGC在游戲開發運營中的應用將不斷推進，提升研發效率，豐富游戲可玩性和表現力，大幅度實現游戲廠商的降本增效。

春節游戲流水表現優異，多款重磅新游即將上線

根據騰訊發布的2022年財報，《王者榮耀》22Q4恢復了日活躍賬戶數的同比增長，并在2023年春節假期中取得流水新高。新游方面，祖龍娛樂《以閃亮之名》將于3月24日上線，當前預約人數已超過1500萬;巨人網絡(002558)旗下MMO國戰手游《原始征途》3月24日上線;中手游負責發行的回合制卡牌游戲《吞噬星空：黎明》將于4月7日上線;完美世界的《天龍八部2：飛龍戰天》將于4月14日上線;網易《逆水寒》6月30日上線前，將于4月28日迎來二測。

風險提示：行業政策監管趨嚴、國內外游戲市場競爭加劇等，AIGC技術發展不及預期。

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