“用激光雷達的都是傻子。”

馬斯克曾經如此評價激光雷達。

談及自動駕駛，純視覺與雷達系統爭斗不斷。近年來，包括蔚來、小鵬、理想、埃安等國產新勢力均用上了激光雷達。似乎正在打馬斯克的“臉”。

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此外，日前，國產激光雷達廠商在美國納斯達克掛牌上市，其發行價為19美元，募資額為1.9億美元。上市首日，禾賽科技股價表現亮眼，開盤大漲25%，盤中股價一度達24.44美元，市值達到26.21億美元。

什么是激光雷達？

據了解，激光雷達即車載激光雷達，使用激光作為探測手段，通過發射光束來探測目標的位置、速度等特征量的雷達系統。激光雷達相當于汽車的“眼睛”，具有強大而復雜的信息感知和處理能力，可以幫助汽車感知道路環境，規劃自己的行駛路線，控制車輛達到預定的目標。可以說，激光雷達是幫助汽車實現高階智能輔助駕駛功能的重要硬件配置之一。

激光雷達最早出現在軍事，醫學等領域設施上，用來建模和探測距離等，由于成本過于昂貴，離我們老百姓(603883)還是有著很遠的距離；后來，因為激光雷達的成本壓縮以及普通設備對算法上的提升，逐漸出現在了大眾視野。

而目前應用于汽車上的感知元件分為四類攝像頭、超聲波雷達、毫米波雷達與激光雷達。除特斯拉之外，目前絕大多數車企選擇的自動駕駛感知搭配方案。

2022年是激光雷達量產的元年，我國乘用車搭載的激光雷達出貨量約為16萬顆。其中，禾賽科技、圖達通和速騰聚創三家合計份額就占了96.9%。

市場前景方面，全球知名市場研究與戰略咨詢公司Yole Group預測，汽車ADAS激光雷達市場將在未來5年迎來飛速增長，年均復合增長率高達73%，到2027年，ADAS激光雷達市場規模將從2021年的3800萬美元增至20億美元，成為激光雷達行業最大的應用領域。鑒于激光雷達只應用在中高端車型上，到2024年前，全球激光雷達的銷量預計將保持在100萬臺以下。到2027年，全球激光雷達交付量預計將達530萬臺，其中大多數（450萬臺）將服務于汽車市場。

華泰證券(601688)預測，2023-2027年用于ADAS的激光雷達出貨量將增長20倍。如果按照IDC發布的2022上半年L2級輔助駕駛的26.6%滲透率估算，激光雷達對標實現當前L2級的滲透率，也存在超過17倍的增長空間。

消費者真的需要激光雷達嗎？

受益于國內新能源汽車的市場環境，由全球第一大新能源市場作為依托，禾賽科技、速騰聚創、圖達通等激光雷達廠商吃到了紅利。目前，雖然激光雷達已廣泛應用于國產新勢力車型中，但自詡“高端”的激光雷達，到底是不是“智商稅”？

一些車主認為，“人眼+攝像頭足矣”，他們認為，開車時人的視覺、聽覺功能能承擔駕駛時大部分識別行為。也有一些車主認為，“激光雷達是安全冗余，不但成本高，還會掃描出海量數據(603138)。”支持黨則認為，激光雷達是汽車智能駕駛系統中的“C位擔當”，能讓駕駛安全性實現“質”的飛躍。

在智能汽車中，激光雷達是“高端化”汽車的象征和賣點，一位從事激光雷達的業內人士表示，新能源汽車比較熱門，而且激光雷達上車也在成為車企的標配，定點的車型也會安裝激光雷達，這是一個趨勢。如蔚來ET7、極狐阿爾法SHI、阿維塔11、小鵬G9、理想L9、智己L7等，均是定位高端的車型。最便宜搭載激光雷達的哪吒S、小鵬460P售價也均在20萬-35萬的區間內。

一位汽車人士向和訊財經坦言道，“只有激光雷達的價格‘打下來了’，各價位的車型才能用得起，才能夠普及，能家家用得起。激光雷達必須依靠車企‘賞飯吃’”。但如果激光雷達的價格下降，其廠商如禾賽科技的利潤將被進一步擠壓。

除此之外，2023年伊始，新能源汽車價格戰拉響，以特斯拉為首的降價引起了市場模式的變動。若是為了降價車企壓縮利潤，削減成本將成為主旋律，開發人員也會進一步考慮搭載激光雷達的必要性。

另外，從歷史事件看，以成功赴美上市的禾賽科技也并不能“高枕無憂”，2022年，激光雷達鼻祖德國Ibeo破產，全球首家車載激光雷達公司Velodyne與Ouster合并，Quanergy退市，Innoviz、Luminar股價和市值狂瀉。

連年虧損的困境如何破？

面對如此廣闊市場前景，作為中國激光雷達第一股，禾賽科技的故事遠沒有想象的一帆風順。

禾賽科技一度風光無量，不少投資機構看好中國激光雷達而紛紛向其拋出橄欖枝，其中包括百度、光速中國、小米、美團、高瓴創投等大廠。成立至今，禾賽科技一共獲得9輪融資。

但在背靠數位“大佬”的前提下，禾賽科技仍業績承壓。據財務數據顯示，2019年、2020年、2021年、2022年前9個月其凈虧損分別為1.20億元、1.07億元、2.45億元、1.65億元。若拉長時間看，2017-2018年，禾賽科技凈利潤為-0.24億元、0.16億元；換句話說，除了2018年，禾賽科技一直都在虧錢，2019年后虧損金額均在1億元以上。

禾賽科技在招股書中坦言，虧損是由持續研發投入過高所致。招股書披露，2019年至2022年前三季度，禾賽科技的研發費用分別為1.50億元、2.30億元、3.68億元和3.76億元，分別占同期凈收入的43.0%、55.3%、51.1%和47.4%。

再者，在連年虧損的背后，其賺錢能力也在下降。據招股書數據顯示，禾賽科技在2020、2021年、2022年（1-9月）的毛利率分別為57.5%、53.0%和44%，毛利率連續下滑。

究其背后原因，或許和禾賽科技出貨量有關。據此前媒體報道，禾賽科技創始人李一帆和李想是湖畔大學校友。得益于這層同窗關系，理想在禾賽推出新品后，立即達成合作；而對于百度、美團、小米這樣的客戶，議價能力更不佳，更難提盈利了。另外，有傳言說禾賽科技以半價賣給大客戶。若是傳言屬實，在禾賽科技出貨量如此之大的情況下，禾賽科技每賣一臺就要虧掉至少3000元。

還要虧多久？這成為了外界對禾賽科技提出最多的疑問。李一帆曾介紹媒體采訪時表示，首先，企業成本結構要合理，毛利率需轉正并控制在合理范圍；其次，產品要實現量產；第三，研發費用等經營成本不能急劇上升，上述幾個因素疊加，激光雷達企業才能實現盈利。

或許，禾賽科技此次赴美上市也是想尋求另外的出路。綜上所述，禾賽科技實現扭虧為盈的道路還任重道遠。

關鍵詞： 激光雷達 赴美上市 雷達系統