2021年7月19日，快克股份(603203)獲得國家級專精特新“小巨人”稱號，是第三批獲得此稱號的公司之一。

公司創立于1993年，于2016年在上交所主板上市。

快克股份是國內錫焊設備龍頭，以焊接機為基礎，在錫焊工作臺和焊接機器人(300024)的產品市場均保持領先于行業的增長。與此同時積極拓寬業務線，打造電子、半導體、汽車電子等領域的整線裝聯解決方案。

【資料圖】

通過盤點快克股份2022三季報，我們可以清晰的看出這家“小巨人”財務質地表現出的特征：

1、公司營收和毛利均有所增長，但毛利增長的背后，費用增長更多，經營活動成長質量不高。

2、毛利率穩定，但研發費用率和財務費用率的提高導致核心利潤率降低。快克股份經營資產報酬率的下滑來源于核心利潤率和經營資產周轉率的同時下滑。

3、總資產回報水平降低，股東權益撬動資產的能力基本穩定，股東回報水平表現穩定。

4、經營活動的造血能力可以覆蓋投資活動對資金的需求。融資手段以股權流入為主。快克股份金融負債水平不高，長期償債壓力較小。

5、資產規模有所擴張，經營資產占比不高，其他難以產生價值的資產占比較高，資產質量差。公司的資本引入戰略為均衡利用利潤積累、股東入資的并重驅動型。

下面是對快克股份2022三季報關鍵特征的解讀。

公司營收和毛利均有所增長。2022三季報快克股份營業總收入6.63億元，同比增速18%，毛利潤3.50億元，同比增速16%，核心利潤1.78億元，同比增速-9%，凈利潤2.22億元，同比增速1%。

經營活動成長質量不高。快克股份毛利潤2022年上三季較2021年同期增加0.48億元，費用增加0.65億元，產品盈利增長的同時，費用支出增長更快。

經營活動的造血能力可以覆蓋投資活動對資金的需求。

從快克股份2022三季報的現金流結構來看，期初現金2.61億元，經營活動凈流入1.98億元，投資活動凈流入2.01億元，籌資活動凈流出2.20億元，累計凈流入2.18億元，期末現金4.79億元。經營活動具有一定的造血能力，投資活動表現為凈流入，無需資金支持。

從快克股份2020年報到本期的現金流結構來看，期初現金2.79億元，經營活動凈流入5.84億元，投資活動凈流出0.54億元，籌資活動凈流出3.45億元，其他現金凈流入0.15億元，三年累計凈流入2.00億元，期末現金4.79億元。拉長時間周期看，經營活動的造血能力足以支撐投資活動對資金的需求。

融資手段以股權流入為主。快克股份2022三季報籌資活動現金流入0.40億元，籌資流入主要來源于股權流入（67.86%）。較2021三季報增加0.33億元，增速432.15%，籌資活動現金流入快速增加。快克股份2022三季報債務凈流入245.22萬元，較2021三季報增加245.22萬元，公司開始出現新的貸款增長。

資產規模有所擴張。2022年09月30日快克股份總資產18.28億元，與2022年06月30日相比，快克股份資產增加1.94億元，資產規模有所增長，資產增速11.90%。從2022年09月30日的合并報表的資產結構來看，經營資產占比不高，其他難以產生價值的資產占比較高，資產質量差，對于部分不良資產，公司應該及時進行盤活或處置以回攏資金。

從2022年6月30日的經營資產結構來看，商業債權占比43%，存貨占比33%，固定資產占比15%。

總資產回報水平降低，股東權益撬動資產的能力基本穩定，股東回報水平表現穩定。

2022三季報快克股份ROE16.91%，較2021三季報減少1.75個百分點，股東回報水平基本穩定。總資產報酬率12.71%，較2021三季報減少2.30個百分點，總資產回報水平降低。權益乘數1.35倍，較2021三季報提高0.10倍，股東權益撬動資產的能力基本穩定。

從2022年09月30日快克股份的負債及所有者權益結構來看，公司的資本引入戰略為均衡利用利潤積累、股東入資的并重驅動型。其中，股東入資是資產增長的主要推動力。

毛利率穩定，但研發費用率和財務費用率的提高導致核心利潤率降低。快克股份經營資產報酬率的下滑來源于核心利潤率和經營資產周轉率的同時下滑。

2022三季報快克股份經營資產報酬率28.51%。較2021三季報，經營資產報酬率降低13.20個百分點，降幅31.65%，經營資產報酬率有所惡化。核心利潤率26.81%。與2021三季報相比，核心利潤率下滑7.80個百分點，降幅達22.54%，經營活動盈利性降低。經營資產周轉率1.06次，較2021三季報減少0.14次，降幅為11.76%，經營資產周轉效率有所惡化。

快克股份2022三季報毛利率52.80%，與2021三季報相比，毛利率下滑0.81個百分點，毛利率基本穩定。快克股份2022三季報較2021三季報核心利潤率的降低主要源于研發費用率和財務費用率的提高。

投資流出穩定，主要流向了理財等投資。快克股份2022三季報的投資活動資金流出，集中在理財等投資，占比92.62%。快克股份2020年報到本期的投資活動資金流出，集中在理財等投資，占比90.46%。

產能擴張。2022三季報快克股份產能投入0.22億元，處置4.60萬元，折舊攤銷損耗0.00元，新增凈投入0.22億元，與期初經營性資產規模相比，擴張性資本支出比例15.71%。

經營活動與投資活動無資金缺口。2022三季報快克股份經營活動與投資活動資金凈流入3.98億元，無資金缺口。2020年報到本期經營活動與投資活動累計資金凈流入5.30億元，無資金缺口。

快克股份金融負債水平不高，長期償債壓力較小。2022年09月30日快克股份金融負債率1.27%，較2021年09月30日降低0.39個百分點。

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截至2022Q3，快克股份在A股的整體排名上升至第555位，在機械設備行業中的排名下降至第20位。截止2023年2月16日，北上資金并無特別信號。以近三年市盈率為評價指標看，快克股份估值曲線處在嚴重高估區間。

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關鍵詞： 快克股份 經營活動 投資活動