文｜和訊財經 張星鈺

(資料圖片僅供參考)

兔年的到來為多數公司開啟了接下來的“復蘇”之年。

然而，始一開年，關于世紀華通(002602)的種種消息便狂飛亂炸，攪得投資者們不得安寧。

先是1月30日晚間，世紀華通主動扔出了一枚“重磅炸彈”：其發布2022年業績預告稱，暫估商譽計提減值準備及其他減值準備，計提總額63億元至83億元。受此影響，2022年歸屬凈利潤盈轉虧，預計虧損60億元至80億元。

不久，市場又出現“煙霧彈”：傳網易暴雪正式“離婚”后，世紀華通將成為“接盤俠”。不過，該消息很快遭到公司否認。

虛實之間，作為A股游戲龍頭，世紀華通接下來將何去何從？

至高計提60億商譽減值后

仍有百億商譽壓頂

此番預虧，世紀華通不僅將創下2011年上市以來首虧紀錄，且凈虧損亦可能超過公司過去三年凈利潤總和，真可謂“一朝回到三年前”。

2019年至2021年，世紀華通分別實現歸屬凈利潤22.85億元、29.46億元、23.27億元，合計75.58億元。2022年業績“真貌”究竟如何，仍需等待正式公告披露后方可揭曉。

巨虧背后的“業績殺手”是商譽減值。據了解，世紀華通已成A股游戲板塊中商譽數額最高的企業。

2014年起，世紀華通陸續并購了天游、七酷、點點以及盛趣游戲（原盛大游戲）等，以發展互聯網游戲業務。據統計，世紀華通累計對外投資超過了60家企業，總投資額近400億元。

大量并購之下，世紀華通商譽也跟著水漲船高。截至2022年三季度，公司商譽達到了176.19億元，占總資產的比例約為43%，占凈資產的比例約為55%。

此次，世紀華通結合業務實際經營情況，基于謹慎性原則，暫估商譽計提減值準備45億元至60億元；此外公司擬對部分被投公司及其他資產計提部分減值準備及公允價值變動損益，與前述商譽減值準備合計為63億元至83億元。巨額虧損由此誕生。

或為安撫投資者，業績預告當晚，世紀華通董事長王佶也發布了一封公開信，稱商譽減值作為一種財務處理方式，既不會影響到公司的實際盈利能力和現金流，也不會對公司的償債能力造成影響，并表示，計提商譽減值是公司一次主動的“跨越艱險”。

不過，值得注意的是，在此次計提巨額商譽減值后，世紀華通頭頂依舊高懸“達摩克利斯之劍”，賬上商譽仍約存留116億至131億元。

監管、疫情陰霾漸散

與暴雪關系流言四起

誠然，商譽或其他減值只是影響上市公司賬面的直接因素和最終環節，世紀華通虧損的終因，或仍與行業環境、市場競爭和自身發展情況有關。

世紀華通并購的部分游戲公司之所以去年業務未達預期，主要有三方面原因：

首先，2022年因受到疫情等影響，世紀華通新產品研發效率有所降低，新產品上線時間延遲，研發類固定成本增加；同時監管政策趨嚴，游戲版號發放進度一定程度影響了公司國內新產品的推出；

二是國內游戲市場競爭較為激烈，世紀華通新上線產品獲客成本提升，導致產品運營成本增加；

最后，過去幾年，世紀華通海外游戲業務逐步由游戲代理發行為主轉向產品自研自發，由于海外自研產品需要前期較長時間的孵化和打磨，造成一段時間內研發投入大、周期長的現象，導致海外游戲業務板塊近期利潤下降。

隨著重重陰霾逐漸散去，游戲行業有望復蘇。國信證券(002736)便如此稱，展望2023年，游戲業無需過于悲觀。版號重啟、監管趨勢轉變下，新游上線有望驅動國內游戲市場在低基數下逐步回暖；中信建投(601066)也指出，游戲板塊修復空間大，龍頭公司有望率先復蘇。

值得一提的是，進入2023年不久，世紀華通便身陷與暴雪的“曖昧”流言中。

前情回溯，網易和暴雪的“分手”事件發酵兩個月后，今年1月，暴雪和網易確定談判失敗，不再續約合作，包括《魔獸世界》在內的多款暴雪游戲在中國地區停服。

誰將“接盤”暴雪游戲？去年至今，騰訊、完美世界(002624)、字節跳動、米哈游等頭部企業均流傳出相關消息，不過最后也均以公司出面否認收尾。

動視暴雪在2月7日公布的2022年第四季度財報中表示，暴雪仍然專注于尋找替代方式來服務中國社區。同天，最新消息指向了世紀華通及旗下全資子公司盛趣游戲，稱世紀華通4月底正式代理暴雪游戲，暴雪降低了國內運營的要求，但分成提升至60%。同時，世紀華通負責研發手游，但是只享受中國國內利潤，國際上只拿固定利潤。

圖源：網絡

如出一轍，面對這一傳聞，世紀華通的回復為：“消息不屬實。”

從目前國內公司的態度來看，暴雪中國代理權儼然成為“燙手山芋”。一位行業人士向和訊財經分析表示，一方面是相關企業與暴雪方面或許還未談妥，為了不影響進度因此出面否認；另一方面，暴雪與網易合作破裂，可能暴露出了相關條件、訴求較為苛刻，這或許也讓國內企業忌憚；以及，若有國內企業接下代理權，首先得解決版號問題，重新取得版號才能上市。但總體上，《魔獸世界》等經典IP的開發、運營，對于中國游戲廠商仍然具有很大的吸引力。

對于世紀華通2022年正式財報以及后續動作，和訊財經將持續關注。

關鍵詞： 世紀華通 魔獸世界