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瑞信發表報告指，長城汽車(2333.HK)去年第四季業績遜于市場預期，經常性凈利潤按年下降64%和按季下降91%至1.96億元人民幣，經常性凈利潤率為0.5%低于預期令人意外，是過去十一個季度以來的最低水平。

該行引述長汽指，利潤率下降是由于顯著提高經銷商回扣以減少內燃機(ICE)汽車庫存，為集團從內燃機制造商向高增長新能源汽車市場領導者的戰略轉型做準備；員工的季節性年終獎金飆升，尤其是對于業務發展快速成長的管理培訓生。集團今年的銷量目標為160萬輛，按年增長50%，其中40至45%將會是新能源汽車。根據公司指引，這些新能源汽車中，60%為插電式混合動力汽車，其馀40%為純電動汽車。

瑞信表示，考慮到利潤率低于預期，將長汽2022至2024年的每股盈測下調16.2至38%，對H股目標價由11港元下調至10.9港元；將公司A股目標價由11元人民幣降至10.5元人民幣。

關鍵詞： 長城汽車 低于預期 發表報告