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高盛發(fā)表研究報(bào)告指，香港銀行股在今次加息周期跑贏恒生指數(shù)，與前兩次加息周期形成鮮明對(duì)比。然而，較長(zhǎng)期的美元市場(chǎng)利率已經(jīng)見(jiàn)頂，歷史先例表明估值會(huì)短期內(nèi)擴(kuò)張。去年銀行業(yè)已錄得強(qiáng)勁的盈利增長(zhǎng)，惟估值在去年第四季前一直壓縮，股價(jià)低于周期中期估值，股價(jià)有望進(jìn)一步升值。

該行及利率期貨市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局將從今年下半年至明年上半年開(kāi)始降息。香港銀行同業(yè)拆息已在年初大幅下跌，目前水平低于3%。該行調(diào)低了對(duì)銀行的凈息差beta假設(shè)，并下調(diào)凈息差預(yù)期。隨著信貸成本的變化，該行將港銀2022至24年的每股盈測(cè)調(diào)整-34%至+29%。該行將中銀香港(2388.HK)剔出“確信買入”名單，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由43.8港元下調(diào)至33.9港元；將渣打(2888.HK)由“買入”下調(diào)至“中性”，目標(biāo)價(jià)由83港元下調(diào)至79港元；將恒生銀行(0011.HK)評(píng)級(jí)從“中性”下調(diào)至“沽售”，目標(biāo)價(jià)由150港元下調(diào)至116港元；維持對(duì)匯控(0005.HK)的“買入”評(píng)級(jí)，以及對(duì)東亞銀行(0023.HK)和大新銀行(2356.HK)的“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)分別為70港元，11.1港元及7.5港元。

該行認(rèn)為，最近重新通關(guān)為香港銀行提供更多的手續(xù)費(fèi)收入和貸款增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)到2025年整體手續(xù)費(fèi)收入的復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)到6%，而迎合較好的銀行，即中銀香港、恒生銀行預(yù)計(jì)將達(dá)約9%。另外，在不利的在岸離岸利率差距背景下，該行預(yù)計(jì)貸款平均約錄中單位數(shù)增長(zhǎng)。

關(guān)鍵詞： 中銀香港 恒生銀行 手續(xù)費(fèi)收入