民生證券發布研究報告稱，工商業儲能目前裝機規模仍處于初期階段，后續隨著商業模式進一步清晰，裝機需求有望增長。三大驅動力：1)工商業用電需求居高不下，限電政策引發用電焦慮;2)工商業光伏新增裝機量高增;3)峰谷電價持續差拉大，經濟性逐步體現。該行預計2022-25年國內新增工商業儲能裝機量分別為2.6/6/10.6/18.4GWh，對應CAGR為92%。

建議關注：固德威(688390.SH)、錦浪科技(300763)(300763.SZ)、 派能科技(688063.SH)、 蘇文電能(300982.SZ)、科華數據(002335.SZ)、上能電氣(300827.SZ)、金冠股份(300510)(300510.SZ)。

民生證券主要觀點如下：

(資料圖)

工商業儲能的定義：

應用場景：a)單獨配置儲能;b)光儲充一體化;c)微電網等。

商業模式：a)工商業用戶自行安裝儲能設備;b)能源服務企業協助安裝儲能;c)充換電站、數據中心、5G基站、港口岸電、換電重卡等。

獲利模式：目前工商業儲能的主要的盈利模式為自發自用+峰谷價差套利，或作為備用電源使用。

國內工商業儲能：經濟性逐步體現，需求有望啟動。

三大驅動力：1)工商業用電需求居高不下，限電政策引發用電焦慮;2)工商業光伏新增裝機量高增;3)峰谷電價持續差拉大，經濟性逐步體現。

經濟性：根據該行測算，3MW/6.88MWh儲能系統項目，在峰谷電價差0.93元/KWh，一年運行660次，項目壽命期為11年的情況下，IRR可達16.45%，預計5年可以收回投資，具備經濟性。保持投資成本不變，當峰谷價差超過1元/KWh的時候，IRR將達到20%以上。

裝機預測：該行預計22-25年國內新增工商業儲能裝機量分別為2.6/6/10.6/18.4GWh，對應CAGR為92%。

美國工商業儲能：成長動力充足，有望成為新風口。

經濟性：光儲一體系統在其25年生命周期內，度電成本為0.31USD/KWh，低于美國的參考PPA上網電價(0.35-0.44USD/KWh)。

裝機預測：該行預計2022-25年美國新增工商業儲能裝機量分別達到1.1/2.6/5.2/10.3GWh，對應2022-2025年CAGR為112%。

風險提示：下游需求不及預期;設備供給不及預期;原材料價格上行風險。

關鍵詞： 民生證券 峰谷電價 居高不下