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華泰證券(601688)發(fā)布研究報(bào)告稱，隆平高科(000998)(000998.SZ)和中國(guó)農(nóng)科院聯(lián)合申報(bào)的轉(zhuǎn)基因玉米BFL4-2在國(guó)內(nèi)新獲種植用生物安全證書。BFL4-2在國(guó)內(nèi)引入了新的殺蟲基因cry1F，有望提振轉(zhuǎn)基因玉米未來商業(yè)化后的漲價(jià)空間，強(qiáng)化“隆平系”在性狀端的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、利于隆平高科在品種銷售端實(shí)現(xiàn)更高市占率?？紤]到轉(zhuǎn)基因種子的增長(zhǎng)潛力，其性狀優(yōu)勢(shì)有望帶動(dòng)其滲透率快速提升。轉(zhuǎn)基因商業(yè)化啟動(dòng)在即，行業(yè)紅利顯現(xiàn)、景氣向上預(yù)見性加強(qiáng)，建議積極布局種子板塊。

投資建議：繼續(xù)推薦隆平高科，其他相關(guān)上市公司包括大北農(nóng)(002385)(002385.SZ)、登海種業(yè)(002041)(002041.SZ)等。

華泰證券主要觀點(diǎn)如下：

轉(zhuǎn)基因玉米再批生物安全證書，新殺蟲基因引入

2023年1月13日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部批準(zhǔn)2022年第二批轉(zhuǎn)基因生物安全證書，2個(gè)轉(zhuǎn)基因玉米事件及1個(gè)轉(zhuǎn)基因大豆事件新獲種植安全許可。包括有：1)隆平高科和中國(guó)農(nóng)科院生物技術(shù)研究所聯(lián)合申報(bào)的抗蟲抗除草劑玉米BFL4-2(轉(zhuǎn)cry1Ab、cry1F和cp4epsps基因);2)中國(guó)林木種子集團(tuán)和中國(guó)農(nóng)大聯(lián)合申報(bào)的耐除草劑玉米CC-2(轉(zhuǎn)maroACC基因);3)杭州瑞豐申報(bào)的抗蟲大豆CAL16(轉(zhuǎn)cry1Ab/vip3Da基因)。值得關(guān)注的是，與國(guó)內(nèi)前期獲批安全證書的轉(zhuǎn)基因玉米相比，BFL4-2引入了新的殺蟲基因cry1F。

轉(zhuǎn)基因技術(shù)紅利加碼，未來漲價(jià)空間或受提振

參考海外的推廣經(jīng)驗(yàn)，轉(zhuǎn)基因種子因其減少蟲害損失及殺蟲劑投入等性狀優(yōu)勢(shì)而通常定價(jià)高于非轉(zhuǎn)基因種子，其商業(yè)化推廣也通常會(huì)帶來種子行業(yè)的技術(shù)紅利，帶動(dòng)其明顯擴(kuò)容。該行預(yù)計(jì)cry1F的引入一方面將豐富國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)基因性狀產(chǎn)品的多元性、延緩鱗翅目類害蟲抗性的產(chǎn)生，另一方面有望與其他殺蟲基因(如vip3A等)組合開發(fā)多基因疊加性狀;而多基因性狀的定價(jià)通常高于單基因/雙基因性狀(溢價(jià)約7%~26%)，該行預(yù)計(jì)cry1F有望提振轉(zhuǎn)基因玉米商業(yè)化后的漲價(jià)空間。

"隆平系"性狀又添新軍，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)加強(qiáng)

從前期獲批的轉(zhuǎn)基因生物安全證書來看，國(guó)內(nèi)的轉(zhuǎn)基因性狀端主要有大北農(nóng)、杭州瑞豐、先正達(dá)和中國(guó)農(nóng)大這四家參與。其中，杭州瑞豐是隆平高科的參股子公司。而此次隆平高科和農(nóng)科院生物技術(shù)所聯(lián)合新獲轉(zhuǎn)基因玉米安全證書、杭州瑞豐新獲轉(zhuǎn)基因大豆安全證書，預(yù)計(jì)將使得"隆平系"在性狀端的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)，同時(shí)利于隆平高科整合旗下轉(zhuǎn)基因性狀開發(fā)更多玉米產(chǎn)品、從而在種子銷售端提升市占率。

風(fēng)險(xiǎn)提示：轉(zhuǎn)基因品種推廣進(jìn)度不及預(yù)期，種子漲價(jià)幅度不及預(yù)期，自然災(zāi)害造成制種減產(chǎn)，行業(yè)監(jiān)管力度不足導(dǎo)致品種知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)度不夠等。

關(guān)鍵詞： 隆平高科 華泰證券 生物安全