時(shí)隔多年之后，因劇烈的價(jià)格波動(dòng)和關(guān)于商品新超級(jí)周期的討論，市場(chǎng)投資者再次展現(xiàn)出對(duì)商品對(duì)沖基金的青睞。根據(jù)Bridge Alternative Investments Inc.的初步數(shù)據(jù)，排名前15位的大宗商品對(duì)沖基金今年的資產(chǎn)同比增加了50%，達(dá)207億美元。

【資料圖】

盡管資金大量涌入，當(dāng)前的商品對(duì)沖基金市場(chǎng)卻與曾經(jīng)于市場(chǎng)叱咤風(fēng)云的精英基金經(jīng)理的時(shí)代相悖。諸如安迪·霍爾(Andy Hall)為代表的傳奇交易員現(xiàn)在已經(jīng)被新一代低調(diào)、專注于技術(shù)的量化投資者所取代。

據(jù)悉，現(xiàn)華爾街規(guī)模最大的一些商品對(duì)沖基金，如Quantix的商品阿爾法基金，規(guī)模已經(jīng)達(dá)到17億美元；Pimco的商品阿爾法基金規(guī)模超過20億美元；而East Alpha和Statar Capital也是對(duì)沖基金市場(chǎng)主要參與者。

明星基金經(jīng)理時(shí)代不再

當(dāng)前商品對(duì)沖基金雖然規(guī)模迅速擴(kuò)張，但和商品對(duì)沖基金輝煌的2000年代相比，仍然相距甚遠(yuǎn)。彼時(shí)Willem Kooyker等傳奇人物身價(jià)超過90億美元，Red Kite、Clive Capital LLP和Blenheim Capital Management LLC等公司管理著大量商品對(duì)沖基金資金。但近年來(lái)包括Hall"s在內(nèi)的十幾家主要商品基金因大環(huán)境變化而相繼關(guān)閉。

金屬基金Valent Asset Management LLC的負(fù)責(zé)人Jay Tatum表示：“市場(chǎng)投資資金在10到15年內(nèi)正首次回歸大宗商品基金，目前該基金在籌集超過10億美元的資產(chǎn)后已對(duì)新投資者關(guān)閉。”

盡管如此，一些大宗商品基金經(jīng)理也開始在不同類型的公司開始重新進(jìn)入市場(chǎng)。由金屬行業(yè)資深人士和Red Kite聯(lián)合創(chuàng)始人David Lilley經(jīng)營(yíng)的Drakewood Capital Management表示，公司已停止向資產(chǎn)超過10億美元的新投資者開放其基金，并正在籌備一個(gè)將包括實(shí)物金屬投資的新基金。

根據(jù)一份行業(yè)報(bào)告，Orion Commodities Fund LP是Oskar Lewnowski的Orion Resource Partners的一部分，也迎來(lái)了新的投資，截至10月底管理著16億美元。Lewnowski是Red Kite的前聯(lián)合創(chuàng)始人，他在2013年選擇退任，而當(dāng)時(shí)許多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手基金公司因熊市影響處境艱難。

截至目前，整個(gè)Orion集團(tuán)現(xiàn)在管理著大約78億美元——大約是Red Kite在2010年代初期達(dá)到頂峰時(shí)的兩倍。

除了大宗商品領(lǐng)域的大部分基金公司之外，大型宏觀基金公司也正積極招募，進(jìn)以加強(qiáng)他們的專業(yè)團(tuán)隊(duì)。Rokos Capital Management、Balyasny Asset Management和Bluecrest Capital Management今年都新進(jìn)了許多商品交易員。

不過，找到合適的人選并不容易，尤其是在許多銀行縮減規(guī)模或完全退出大宗商品交易之后。此前，這些賣方機(jī)構(gòu)曾是對(duì)沖基金公司的主要招聘來(lái)源。

Arion Investment Management Ltd.投資者關(guān)系主管James Purdie稱，“對(duì)我們來(lái)說(shuō)最困難的事情是繼續(xù)尋找合適的人才，市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。”

市場(chǎng)熱情能否能持續(xù)？

隨著資金的涌入，商品對(duì)沖基金現(xiàn)在面臨著壓力，這些基金公司需要證明它們能夠駕馭當(dāng)今動(dòng)蕩的市場(chǎng)，避免歷年因阻礙行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生的巨大損失。

雖然商品對(duì)沖基金以大膽和冒險(xiǎn)的交易風(fēng)格而聞名，但當(dāng)今一些最大的基金為了留住投資者，采用的策略更多地旨在提供可靠的強(qiáng)勁回報(bào)，即使在市場(chǎng)動(dòng)蕩和行業(yè)低迷時(shí)期也是如此。

目前為止，規(guī)模較大的基金公司表現(xiàn)依舊強(qiáng)勁。根據(jù)Bridge Alternatives的數(shù)據(jù)，繼兩年回報(bào)率超過20%之后，資金規(guī)模較大的15家商品對(duì)沖基金今年的收益仍有10.5%。

而對(duì)沖基金行業(yè)也發(fā)生了顯著變化，像Citadel和Millennium Management這樣的大公司，因雇傭了數(shù)百名交易員，正占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位。但卻為市場(chǎng)上的明星基金經(jīng)理留下了更少的就業(yè)空間。

目前，盡管市場(chǎng)存在大量可用投資資金，對(duì)沖基金領(lǐng)域的新發(fā)行量仍相對(duì)較少。這可能會(huì)導(dǎo)致更多有創(chuàng)業(yè)精神的基金經(jīng)理選擇成立基金公司。

然而，過去十年的損失在涉足大宗商品的資本配置者的腦海中仍然記憶猶新。許多投資者正向容易受到市場(chǎng)大幅下滑影響的基金公司提供資金。

關(guān)鍵詞： 對(duì)沖基金 基金公司 大宗商品