中國銀河(601881)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，《電力現(xiàn)貨市場(chǎng)基本規(guī)則(征求意見稿)》出臺(tái)，明確電力現(xiàn)貨市場(chǎng)近期建設(shè)的8點(diǎn)主要任務(wù)以及中遠(yuǎn)期建設(shè)的4點(diǎn)主要任務(wù)，后續(xù)現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)有望加速推進(jìn)。該行認(rèn)為對(duì)于發(fā)電企業(yè)，需要通過提高機(jī)組性能水平、優(yōu)化機(jī)組運(yùn)行策略、提高電網(wǎng)負(fù)荷預(yù)測(cè)能力、新能源企業(yè)優(yōu)化風(fēng)光互補(bǔ)運(yùn)行策略等方式，應(yīng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。預(yù)計(jì)具有較強(qiáng)運(yùn)行管理能力的龍頭發(fā)電企業(yè)有望受益。

建議關(guān)注：(1)新能源運(yùn)營商：三峽能源(600905.SH)、龍?jiān)措娏?001289.SZ)、太陽能(000591)(000591.SZ)、中閩能源(600163)(600163.SH)、江蘇新能(603693)(603693.SH);(2)火電+新能源互補(bǔ)發(fā)展：華能國際(600011)(600011.SH)、國電電力(600795)(600795.SH)、協(xié)鑫能科(002015)(002015.SZ);(3)水電+新能源互補(bǔ)發(fā)展：華能水電(600025)(600025.SH)、川投能源(600674)(600674.SH)。

事件：11月25日，國家能源局發(fā)布關(guān)于公開征求《電力現(xiàn)貨市場(chǎng)基本規(guī)則(征求意見稿)》、《電力現(xiàn)貨市場(chǎng)監(jiān)管辦法(征求意見稿)》意見的通知。

(資料圖片)

中國銀河證券主要觀點(diǎn)如下：

電改市場(chǎng)化進(jìn)程加速，看好電力現(xiàn)貨長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間

電力現(xiàn)貨交易是電力市場(chǎng)化交易的重要組成部分，現(xiàn)貨交易有利于反映市場(chǎng)供需變化、發(fā)揮市場(chǎng)在電力資源配置中的決定性作用、提升電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力、促進(jìn)可再生能源消納，促進(jìn)電力系統(tǒng)轉(zhuǎn)型。本次公開征求意見標(biāo)志著電力市場(chǎng)化改革進(jìn)程加速。

目前電力現(xiàn)貨市場(chǎng)仍處于快速發(fā)展階段，首批8個(gè)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)試點(diǎn)目前均已完成長(zhǎng)周期結(jié)算試運(yùn)行，多個(gè)試點(diǎn)進(jìn)入以年為周期的結(jié)算試運(yùn)行。從南方(以廣東起步)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行結(jié)果來看，連續(xù)結(jié)算運(yùn)行一年以來中長(zhǎng)期電量累計(jì)約2769億千瓦時(shí)，現(xiàn)貨電量累計(jì)約200億千瓦時(shí)，占市場(chǎng)化交易電量約6.7%。隨著未來電力現(xiàn)貨在全國各省有序展開，以及新能源占比增加帶來的電網(wǎng)波動(dòng)性提升，電力現(xiàn)貨交易長(zhǎng)期增長(zhǎng)的潛力極大。

明確近期及中遠(yuǎn)期建設(shè)任務(wù)，確定電力現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展方向

《基本規(guī)則》明確電力現(xiàn)貨市場(chǎng)近期建設(shè)的8點(diǎn)主要任務(wù)以及中遠(yuǎn)期建設(shè)的4點(diǎn)主要任務(wù)。近期主要任務(wù)包括構(gòu)建省間、省/區(qū)域現(xiàn)貨市場(chǎng)，建立健全日前、日內(nèi)、實(shí)時(shí)市場(chǎng)，做好輔助服務(wù)市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的銜接、推動(dòng)新能源以及新型市場(chǎng)主體參與及交易、探索建立市場(chǎng)化容量補(bǔ)償機(jī)制等。

《基本規(guī)則》中電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)路徑和2022年2月《關(guān)于加快推進(jìn)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)工作的通知》保持一致，在保障電力安全的前提下，遵循穩(wěn)中求進(jìn)、循序漸進(jìn)的原則推進(jìn)現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)。建設(shè)節(jié)奏方面，2022年1月《關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系的指導(dǎo)意見》提出，到2025年，全國統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系初步建成，國家市場(chǎng)與省(區(qū)、市)/區(qū)域市場(chǎng)協(xié)同運(yùn)行，電力中長(zhǎng)期、現(xiàn)貨、輔助服務(wù)市場(chǎng)一體化設(shè)計(jì)、聯(lián)合運(yùn)營，跨省跨區(qū)資源市場(chǎng)化配置和綠色電力交易規(guī)模顯著提高。

推動(dòng)新能源、儲(chǔ)能等各市場(chǎng)主體參與交易，提升電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力以及能源安全保障能力

《基本規(guī)則》提出，穩(wěn)妥有序推動(dòng)新能源參與電力市場(chǎng)，推動(dòng)儲(chǔ)能、分布式發(fā)電、負(fù)荷聚合商、虛擬電廠和新能源微電網(wǎng)等新興市場(chǎng)主體參與交易。目前新能源配儲(chǔ)能的意愿較低，如果新能源和儲(chǔ)能參與現(xiàn)貨市場(chǎng)，新能源運(yùn)營商將更有動(dòng)力通過儲(chǔ)能調(diào)控出力，在現(xiàn)貨市場(chǎng)中獲取收益，并促進(jìn)新能源消納。其他新型市場(chǎng)主體參與現(xiàn)貨交易有利于調(diào)動(dòng)調(diào)峰積極性，提升電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力。

向用戶側(cè)合理疏導(dǎo)輔助服務(wù)費(fèi)用，有望體現(xiàn)火電兜底保供價(jià)值

《基本規(guī)則》提出，做好調(diào)頻、備用等輔助服務(wù)市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的銜接，加強(qiáng)現(xiàn)貨市場(chǎng)與調(diào)峰輔助服務(wù)市場(chǎng)融合，推動(dòng)與輔助服務(wù)聯(lián)合出清，加快輔助服務(wù)費(fèi)用向用戶側(cè)合理疏導(dǎo)。隨著新能源占比增加帶來的電網(wǎng)波動(dòng)性提升，火電將由主體電源逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)檎{(diào)峰電源或備用電源。通過完善現(xiàn)貨市場(chǎng)與輔助服務(wù)市場(chǎng)，并向用戶側(cè)合理疏導(dǎo)成本，有利于火電投資和靈活性改造積極性，發(fā)揮火電兜底保供的作用。以南方電力現(xiàn)貨市場(chǎng)為例，2021年11-12月一次能源價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行的情況下，現(xiàn)貨均價(jià)上漲至0.68元/千瓦時(shí)，較燃煤基準(zhǔn)價(jià)上漲近50%，充分體現(xiàn)了火電保供的價(jià)值。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策支持力度不及預(yù)期;用電需求不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。

關(guān)鍵詞： 現(xiàn)貨市場(chǎng) 輔助服務(wù) 基本規(guī)則