光伏上游輔材產業鏈正在被天宜上佳(688033)打通。

(資料圖片僅供參考)

2022年11月6日，天宜上佳(688033.SH)發布了關于收購江蘇晶熠陽新材料科技有限公司（以下簡稱：晶熠陽）股權暨開展新業務的公告。公司擬使用2.7億元自有或者自籌資金收購晶熠陽90%股權，并據此開展光伏石英坩堝制品制造新業務。

據了解，晶熠陽主要生產的石英坩堝與天宜上佳生產的碳碳熱場均屬于單晶拉制過程中的耗材。一般而言，石英坩堝壽命僅為300-400小時，更換頻率極高，現階段光伏行業對其需求量飛速增長。此次收購完成后，晶熠陽有望與天宜上佳碳碳熱場產品的銷售形成高度協同，在輔材環節為客戶提供更全面的服務。

對此，天宜上佳也在公告中表示，本次擬開展的光伏石英坩堝制品制造新業務，將實現公司在光伏領域業務的進一步拓展，與公司碳基復合材料制品的銷售形成高度協同，在輔材環節為客戶提供更全面的服務，增強公司綜合競爭力。

直指高景氣度石英坩堝業務

具體看此次的被收購標的晶熠陽，該公司成立于2020年，主要產品為光伏石英坩堝，所處單晶硅產業鏈主要面向光伏行業。

據介紹，在單晶硅片生產流程中，石英坩堝是光伏單晶拉制過程中的關鍵輔材，主要用于盛裝熔融硅并制成晶棒。基于單晶硅片純度的要求，石英坩堝在一定周期內加熱拉晶完成后直接報廢替換新品，具有較強的消耗品特征。

而從此次披露的內容來看，晶熠陽擁有專業的技術研發及生產團隊，通過大量實踐形成了獨有的制造工藝，特別是在進口石英砂原料緊張的背景下，標的公司技術帶頭人李和棟及團隊實現了國產石英砂的推廣應用，使得原料緊張形勢得到緩解，推動了行業發展進程。

目前，晶熠陽已與弘元新材料（包頭）有限公司（母公司為上機數控(603185)）、晶澳太陽能(000591)有限公司（母公司為晶澳科技）、四川永祥光伏科技有限公司（母公司為通威股份(600438)）、四川晶科能源有限公司（母公司為晶科能源）、青海高景太陽能科技有限公司等下游多家單晶硅生產企業開展合作，并實現石英坩堝產品供貨。上述企業均為國內頭部單晶硅廠商，在光伏產業鏈中扮演著重要位置。

“晶熠陽深耕石英坩堝行業多年，擁有從事石英坩堝研制、生產十余年的專業技術團隊。通過不斷地自主創新及大量的生產實踐，已經成功優化了石英砂原料配比并形成了獨特且穩定的制造工藝，實現了國產石英砂對于進口砂的部分代替。”長江證券(000783)研究團隊評述道。

天宜上佳也在公告中預測稱，近年來我國太陽能級硅片產量已在全球占主導地位，預計2021至2030年，全球電池片產量至少需要增長至400GW以上，年均增長率在15%左右。同時，由于N型單晶電池效率更高，預計N型硅片占比也將得到不斷提升，而N型硅片對于多晶硅原料以及部分輔材的純度要求更高，N 型硅片更換石英坩堝頻率也將更高。“隨著光伏下游總量及 N 型硅片占比的提升，石英坩堝需求旺盛，目前光伏行業石英坩堝的供需明顯處于緊平衡狀態。”

從已披露的財務數據來看，晶熠陽2021年、2022年1到7月份營業收入分別為2087.14萬元、5869.88萬元，處于快速增長期。受益于光伏產業快速發展及硅片技術升級，石英坩堝市場需求及市場規模，將進一步快速增長。而從此次收購的角度分析，截至目前，晶熠陽股東全部權益賬面價值為4,716.79萬元，收益法評估后的股東全部權益價值為31,111.31萬元，增值額為26,394.52萬元，增值率為559.59%。

打造光伏上游輔材產業鏈協同生態

實際上，此次跨界深入光伏石英坩堝也絕非天宜上佳臨時起意。

前期披露的公告信息顯示，天宜上佳正圍繞綠能新材料創新及產業化應用平臺的戰略布局，聚焦在軌道交通、國防裝備、光伏新能源等領域新材料產品創新及產業化應用。目前，公司已形成粉末冶金制動閘片、碳基復合材料制品、樹脂基碳纖維復合材料制品、航空大型結構件精密制造四大業務板塊。

其中，天宜上佳碳基復材制品的應用已成功拓展至光伏領域，且為響應硅片大尺寸、高純度的行業發展趨勢，公司還配備了超大規格沉積設備，同時對碳碳復合材料制品產線進行自動化及裝備升級。目前，天宜上佳在四川江油建有2000噸級碳碳材料制品產線，已向包括高景太陽能、晶科能源、晶澳科技、包頭美科等11 家光伏硅片制造商正式供貨，另有 5 家光伏硅片企業正在試驗驗證中。

不難看出，天宜上佳所覆蓋的下游光伏硅片制造商與晶熠陽客戶之間多有重合。

有業內人士向記者解釋稱，光伏用的碳碳熱場材料產品經過 1800℃-2000℃的高溫熱處理，具備良好的耐熱沖擊性，與石墨相比，性能更優異、壽命更長、綜合性價比更高。2016 年以來，碳基復合材料產品在單晶拉制爐熱場中產品替代率快速提高，在坩堝、導流筒等產品中得到廣泛應用。碳碳熱場更是與石英坩堝共同組成了拉制爐熱場系統，兩者缺一不可，“高純石英砂也與碳碳熱場的景氣度同頻共振”。

“天宜上佳在去年年底就開始關注并籌劃進入石英坩堝市場，石英坩堝與公司現有碳碳熱場產品在光伏領域有著密不可分的使用場景。”有接近此次交易的人士透露稱，目前，石英坩堝生產過程中，手工環節占比較高，致使成品率和使用效率并不十分理想。未來天宜上佳希望進一步擴大石英坩堝產線規模，并通過改進技術工藝，實現石英坩堝生產的自動化、規模化、智能化，與公司現有的碳碳熱場產品協同，提升一整套光伏輔材質量與產能。

此次公告數據顯示，截至2022年7月，晶熠陽現有產線月度設計產能為3600個，每月用料360噸，年化設計產能為4.32萬個。目前，天宜上佳也透露，正積極與上游石英砂供應商洽談長期合作協議，協議簽署后將進一步形成穩定的原材料供應保障，穩定提升石英坩堝原材料供應至450噸左右，滿足晶熠陽產能需求。

可以預見的是，隨著天宜上佳自動化、規模化、智能化戰略在新業務上持續推進，公司收購晶熠陽后的石英坩堝產能也將得到大幅提升。未來，“標的公司（晶熠陽）可與天宜上佳碳碳熱場產品的銷售形成高度協同，在輔材環節為客戶提供更全面的服務”。

關鍵詞： 石英坩堝 復合材料 科技有限公司