主動型基金的投資收益和基金經理的個人因素存在密切的關系，作為基金產品的直接管理者和投資決策者，基金經理直接影響著基金的投資風格和業績，所以說買基金就是買基金經理的管理能力。當挑選基金的時候，我們不僅要考慮這只基金的業績好不好，還要判斷基金的業績為什么好？解決“業績從哪里來”和“業績有沒有可持續性”的問題。基金研究組會對基金經理的歷史操作分析來進行“業績歸因”。

檢驗基金經理投資的實力的必要條件是能否預測企業未來數年乃至十年以上的利潤級別，讓投資收益跟公司的利潤級別匹配，真正賺到公司阿爾法的錢。貝塔（β）的收益，往往是大盤上漲帶來的，不能體現基金經理的能力。而阿爾法（α）能力才是用來測量基金經理投資技術的重要指標。阿爾法能力越強，基金經理的投資實力也就越強。

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程濤在擔任農銀策略價值混合（660004）基金經理的任職期間累計任職回報8.8%，平均年化收益率為2.97%。期間重倉股調倉次數共有66次，其中盈利次數為38次，勝率為57.58%。

以下為程濤所任職基金的部分重倉股調倉案例：

重倉股調倉示例詳解：

1、瀘州老窖(000568)（000568）翻倍案例：

程濤管理的東吳阿爾法靈活配置混合A基金在15年1季度買入瀘州老窖，在持有3年又0個季度后在18年1季度賣出。持有期間的估算收益率為160.81%，持有期間瀘州老窖在2015年到2018年的年報歸屬凈利潤增幅達136.67%。

2、中國平安（601318）調倉案例：

程濤管理的東吳阿爾法靈活配置混合A基金在15年1季度買入中國平安，在持有3年又0個季度后在18年1季度賣出。持有期間的估算收益率為99.46%，持有期間中國平安在2015年到2018年的年報歸屬凈利潤增幅達98.15%。

3、安潔科技(002635)（002635）調倉案例：

程濤管理的東吳新趨勢混合基金在17年3季度買入安潔科技，在持有2個季度后在18年1季度賣出。持有期間的估算收益率為-39.37%，持有期間安潔科技在2017年到2018年的年報歸屬凈利潤增幅達39.85%。

通過分析以上基金經理歷史上的重倉股調倉操作案例，我們可以看出基金經理程濤的阿爾法能力普通，湘財研究精選一年持有期混合A（016781）基金的盈利能力還有待后續觀察。

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