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海通國際證券集團有限公司劉威,梁爽近期對中復神鷹進行研究并發布了研究報告《公司前三季度凈利潤大幅增長，擴產碳纖維強化競爭優勢》，本報告對中復神鷹給出評級，當前股價為44.79元。

中復神鷹(688295)

公司2022年前三季度實現扣非后歸母凈利潤4.04億元，同比增長126.81%。公司2022年前三季度實現營業收入14.52億元，同比增長106.12%，歸母凈利潤4.24億元，同比增長112.09%，扣非后歸母凈利潤4.04億元，同比增長126.81%。其中2022年第三季度公司實現營業收入5.89億元，同比增長82.25%，歸母凈利潤2.04億元，同比增長157.98%，扣非后歸母凈利潤1.92億元，同比增長155.3%。毛利率方面，公司前三季度毛利率環比持續提升，2022Q1/Q2/Q3分別為46%、44.82%、51.69%。費用方面，公司研發費用持續增長，2022Q1/Q2/Q3分別為2316、3094、5261萬元。

公司碳纖維技術領先，下游應用市場逐步開拓。公司作為全球第三家突破干噴濕法工藝并形成T700級高性能碳纖維產業化的企業，從目前碳纖維應用領域使用量最多的T700級和T800級這兩個品種來看，公司技術水平和產品成熟度達到國際先進水平。碳纖維下游應用領域廣泛，主要包括航空航天、壓力容器、碳/碳復材、風電葉片、交通建設及體育休閑等領域，同時公司碳纖維產品在汽車領域已有應用，例如在特斯拉旗下部分車型配套的碳纖維尾翼等零配件。

新產能陸續投產，公司競爭能力進一步提高。根據公司2022年中報，截至2022年6月30日，公司產能為14500噸/年，包括連云港(601008)生產基地的3500噸/年產能，以及西寧萬噸碳纖維項目于2022年5月建成并投產的11000噸/年產能。西寧二期碳纖維項目正處于建設階段，公司預計2022年底至2023年期間各生產線開始陸續建成并投產。連云港航空航天高性能碳纖維及原絲試驗線項目已完成建設，并于2022年7月底開始聯動試車；上海碳纖維航空應用研發及制造項目外購設備已陸續到貨，公司預計2023年9月建成并投產。

風險提示：下游需求不及預期；新建項目進展不及預期。

該股最近90天內共有19家機構給出評級，買入評級15家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為49.76。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，中復神鷹（688295）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力較差，營收成長性優秀。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、存貨/營收率增幅。該股好公司指標2.5星，好價格指標1.5星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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關鍵詞： 同比增長 證券之星 海通國際