東方證券股份有限公司浦俊懿,盧日鑫,陳超近期對安科瑞(300286)進行研究并發布了研究報告《電力交易市場落地，企業微電網系統迎來新機遇》，本報告對安科瑞給出買入評級，認為其目標價位為28.08元，當前股價為22.89元，預期上漲幅度為22.67%。

(資料圖片)

安科瑞(300286)

公司是市場稀缺的企業微電網能效管理系統解決方案供應商。公司專注于從事中低壓企業微電網能效管理系統，為用戶提供智能電力運維、能效分析、電氣安全等多方面解決方案。公司結合互聯網、物聯網和邊緣計算等技術，針對不同行業需求，實現了企業微電網能源可視化管理和能源數據服務，滿足客戶的個性化需求，形成了通過提供附加價值帶動硬件銷售的商業模式。2021年公司實現營業收入10.17億元，同比增長41.49%；實現歸母凈利潤1.70億元，同比增長40.04%，毛利率達45.72%，整體業績穩中向好。

電力市場落地和分布式能源建設持續推動企業能效管理需求提升。7月23日，南方區域電力市場試運行，標志著全國統一電力市場體系在南方區域落地。隨著國家逐步推進電力市場化改革，以及能耗“雙控”、“雙碳”目標進一步推進，企業對能效管理的需求快速提升。同時，國家積極發展“源網荷儲”一體化和多能互補，大力推動分布式新能源建設和儲能系統建設，鼓勵有條件的企業和園區建設智能微電網，市場前景廣闊。公司作為企業微電網能效管理系統的有力競爭者，有望迎來快速發展。

公司產品不斷迭代升級，具有顯著競爭優勢。公司自2016年轉型用電數據服務提供商以來，重視人才引進，研發投入逐年提高，核心產品不斷迭代升級，目前已從1.0版本升級至2.0版本，實現了產品功能模塊全面打通，解決了數據孤島問題。公司目前產品矩陣豐富，形成了“云-邊-端”的能源互聯網生態體系，能夠滿足客戶的個性化需求，實現了“小批量、多品種”的柔性化生產，降低生產成本。公司具有完善的直銷經銷網絡，實現了線上線下銷售渠道覆蓋，積極開拓海外市場。目前公司在業內已具有一定的品牌影響力，積累了豐富經驗，用戶粘性較高，相比于競爭對手具有顯著優勢。

盈利預測與投資建議

我們預測公司2022-2024年每股收益分別為1.04、1.48、1.98元，根據可比公司22年平均27倍PE估值水平，對應目標價為28.08元，首次覆蓋給予買入評級。

風險提示

電力能源行業政策變動風險；公司擴張產能閑置風險；公司應收賬款規模增加風險；市場競爭加劇；市場滲透率不及預期

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國盛證券何亞軒研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達99.42%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利2.3億，根據現價換算的預測PE為21.01。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級4家，增持評級2家。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，安科瑞（300286）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率。該股好公司指標3星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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