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摩根士丹利策略師表示，在能源危機不斷升級和通脹加劇的背景下，歐洲企業的利潤率正面臨10多年來的最大降幅。以Graham Secker為首的大摩策略師在一份報告中寫道:“隨著歐洲企業的定價權開始減弱，明年利潤率前景可能會變得困難得多。我們的利潤率領先指標顯示，歐洲企業利潤率將出現全球金融危機以來的最大降幅。”

這一預測與第二季度財報季形成鮮明對比;第二季度財報季的表現遠好于預期，并推動股市在夏季大漲。目前，花旗的一項指數顯示，歐洲企業盈利上調的數量再次超過下調的數量，但摩根士丹利的策略師指出，分析師的預測看起來“非常樂觀”。

不斷惡化的能源危機使歐洲股市的前景更加黯淡。俄羅斯天然氣工業股份公司(Gazprom)無限期停止了北溪1號管道的天然氣供應，歐洲基準股指自7月低點以來的漲幅已基本告吹，周一又跌了1.9%。策略師們警告稱，俄羅斯完全停止供應天然氣可能引發歐元區深度衰退，并影響企業收益。

Secker表示，他預計該地區股市將進一步下跌，盡管"看空的投資人氣和低倉位暗示價格中已經消化了相當程度的壞消息"。Secker表示，再加上歐洲央行大幅加息的風險，股市未來12個月的市盈率有可能較當前水平再下滑15%。

并非所有人都如此悲觀。摩根大通策略師Mislav Matejka表示，盡管存在地緣政治不確定性，但歐元區的潛在增長速度"令人鼓舞"。他在周一的一份報告中表示，預計全球企業獲利將“比過去的低迷時期好得多”。

Bloomberg Intelligence策略師Laurent Douillet與Tim Craighead也不認為俄羅斯最近停止供應天然氣會對歐洲利潤造成額外打擊，“因為與我們最初的預測相比，它只減少了3%的總供應”。不過，他們警告稱，俄羅斯完全停止所有交付是“關鍵風險”。

關鍵詞： 完全停止 第二季度 關鍵風險