近日，中債資信評估有限責任公司發布了新一期資本補充債券跟蹤評級報告，報告顯示，百年人壽被列入負面信用觀察名單。報告中提到，百年人壽資本補充壓力很大，由于股權變更事項進展較慢，未來增資面臨不確定性，外部支持無明顯增信作用。

《證券日報》記者注意到，此次評級報告將百年人壽的主體等級由上次的“AA-”調整為“A+”，評級展望由上次的“穩定”調整為“列入負面信用觀察名單”，債項等級由上次的“A+”調整為“A”。

其他綜合收益浮虧超41億元

中債資信在報告中指出：在跟蹤期內，百年人壽保費規模穩步增長，保單品質保持穩定;整體經營風險較低，盈利能力保持穩定，流動性風險可控，償付能力持續接近監管紅線，股權變更及后續增資面臨較大不確定性，資本補充壓力很大，整體財務風險較低;公司股權分散，外部支持無明顯增信作用。綜合這些因素，對其評級進行了如上調整。

數據顯示，到2019年三季度末，百年人壽的投資資產為1104.66億元，較上年末增長27.33%，固定收益類資產占比由47.51%上升至54.74%，不動產和其他金融資產占比有所降低。“截至2019年三季度末，百年人壽其他綜合收益為-41.41億元，浮虧規模較大，需關注對未來投資收益的影響。”上述報告指出。

自2016年以來，百年人壽其他綜合收益虧損逐年擴大，從2016年到2018年，該公司其他綜合收益分別為-5.4億元、-18億元和-50.9億元，2019年三季度末為-41.41億元。

對此，百年人壽在資本補充債券發行公告中分析稱：一方面，2016年到2018年上半年，公司持有的權益資產產生較多浮虧，浮虧依據會計準則記入“其他綜合收益”科目，導致“其他綜合收益”負數逐年加大;另一方面，百年人壽一些重點投資的股票大多采取舉牌方式，在市場下跌過程中按照監管要求不能減持。

百年人壽在該公告中提到，在2016年以前重點投資了萬豐奧威、勝利精密等優質民營企業，但近兩年企業面臨的困難反映在股價上，因此其投資的該類權益投資承受了一定的浮虧。除此之外，百年人壽表示，缺乏有效風險對沖機制和相關從業經驗人才，也是投資收益受損的原因之一。

股權變更波折多

股權分散且發生了多次股權轉讓，是百年人壽近年發展的特點之一，目前公司尚有多起股權轉讓沒有正式落地，也給其未來發展增添了不確定因素。

此前，百年人壽第一大股東大連萬達集團擬全部轉讓其持有的9億股股份(占比11.55%)，不過2019年的第一次轉讓告吹，原來的意向接盤方綠城房產宣布終止收購。

中債資信的報告指出，當前其第二大股東(并列)新光控股持有該公司的8億股股權被全部凍結，原因是新光控股因為自身債務問題。

同時，該公司并列第二大股東科瑞集團(并列)擬轉讓其持有的7億股股份，奧園集團擬從大連城市建設集團等3家股東受讓百年人壽10.8億股股份，目前這些事項全部都在推進中。

“整體看，公司股權變動較大，未來股權變更仍具有不確定性，股權變動將對公司董事會構成和戰略規劃產生影響，或將間接影響管理團隊穩定性。”中債資信指出。

對于償付能力充足率持續逼近監管紅線，中債資信指出，該公司計劃采用再保險方式提升償付能力，資本補充壓力很大，但由于股權變更事項進展較慢，未來增資面臨不確定性。百年人壽還嘗試通過引進戰略投資者來補充50億元左右的資金，不過到目前為止該事項也未落實。

此外，2019年10月份，保險監管機構入駐百年人壽，檢查其在股權和資金投資等方面的問題，目前尚沒有檢查結果的公開信息。

業內人士分析認為，綜合來看，百年人壽目前的業務保持較快增長勢頭，凈利潤保持穩定，流動性風險可控;但資本補充壓力很大，股權很不穩定，其他綜合投資虧損額較高，這些都是百年人壽持續穩定發展的隱患。

關鍵詞： 百年人壽 負面信用 收益浮虧