作為我國三大高壓開關(guān)設(shè)備研發(fā)、制造基地之一，河南平高電氣股份有限公司(以下簡稱“平高電氣”，SH.600312)今年業(yè)績表現(xiàn)喜人，特別是三季度過后，其凈利潤增速達(dá)到了驚人的51倍之多。雖說今年平高電氣業(yè)績逐步回升，扭轉(zhuǎn)了近兩年的下滑趨勢，但如此驚人的業(yè)績爆發(fā)實(shí)在令人稱奇。對于市場上關(guān)心的相關(guān)問題，公司方面給出了一些回復(fù)。

凈利潤暴增51倍 扭轉(zhuǎn)下滑趨勢

2019年10月29日，平高電氣披露了本年度第三季度報告。財報顯示，今年前三季度其凈利潤達(dá)到了1.18億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2018年同期的224.35萬元，增長速度為5156.37%。利潤爆發(fā)的同時，平高電氣的營業(yè)總收入也表現(xiàn)出較穩(wěn)定的增長。截至2019年三季末，其營業(yè)總收入為59.07億元，同比增長了18.17%。

單從同期比較中看出，平高電氣的業(yè)績增長是驚人的，但總的來看，該公司的盈利能力近兩年實(shí)際上一直處于滑坡階段。

梳理發(fā)現(xiàn)，平高電氣2016年凈利潤曾達(dá)到12.2億元的高峰，2017年也有6.31億元。不過自2017年開始，其凈利潤增長速度便開始放緩，2017、2018年兩年，平高電氣凈利潤規(guī)模接連收縮，降幅分別為48.31%和54.59%。

進(jìn)入2019年，業(yè)績下滑的趨勢終于得以轉(zhuǎn)變。今年前三個報告期，平高電氣營業(yè)收入分別增長了15.19%、18.44%和18.17%，凈利潤分別增長177.69%、141.62%和5156.37%。其經(jīng)營效益及盈利能力獲得較大提升。

對于業(yè)績暴增，平高電氣向《投資者攻略》表示;“是由于集團(tuán)去年合同表現(xiàn)較差，導(dǎo)致出現(xiàn)少見的虧損局面，而今年公司合同增加，且受行業(yè)周期影響，本期收入確認(rèn)大增，致業(yè)績增速較高”。平高電氣的財報中也提到，重點(diǎn)項目回款增加，使得多項財務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)較大改觀。

重點(diǎn)項目增益顯著 合同回款大幅增加

查詢財報得知，平高電氣的重點(diǎn)項目，即特高壓、一鍵順控改造等項目。2019年中報還說明，上半年平高電氣在國網(wǎng)集招、特高壓專項招標(biāo)所投標(biāo)段，以及一鍵順控改造項目中，市場占有率第一。

而能在這些項目中拔得頭魁，與平高電氣的歷史淵源不無關(guān)系。

公開資料顯示，作為高壓開關(guān)行業(yè)的骨干企業(yè)，平高電氣最早脫胎于1970年成立的平頂山高壓開關(guān)廠。1998年12月，平高電氣從國家電網(wǎng)直屬企業(yè)平高集團(tuán)公司剝離，1999年整體變更為股份制公司，2001年2月在上交所掛牌上市。

2016年，平高電氣的凈利潤突破歷史新高，達(dá)到12.2億元。但隨后兩年便開始快速下滑。直到2019年，平高電氣相關(guān)子公司的重點(diǎn)項目陸續(xù)實(shí)現(xiàn)收入，凈利潤實(shí)現(xiàn)了大逆轉(zhuǎn)。控股子公司平芝高壓開關(guān)、平高天靈開關(guān)、平高通用電氣、平高智能電氣均有重點(diǎn)項目形成收入。

今年上半年這四家控股子公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為-587.97萬元、825.24萬元、139.48萬元、—1514.91萬元，分別較去年同期增加3629.85萬元、4258.34萬元、4663.24萬元、5295.18萬元。

子公司經(jīng)營慘淡 近三年虧損超3億

在重點(diǎn)項目實(shí)現(xiàn)收入的同時，平高電氣還有一個不容忽視的問題存在，那便是其全資子公司平高智能電氣與控股子公司平芝高壓開關(guān)的虧損局面。

其中，平高智能電氣的虧損尤為嚴(yán)峻。2016年至2019年上半年，該子公司實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為-8007.61萬元、-5825.81萬元、71.36萬元和-1514.91萬元，累計虧損已超1.52億元。另一家持股75%的控股子公司平芝高壓開關(guān)今年上半年也呈虧損局面，凈利潤為-587.97萬元，而2018年，該子公司已虧損1.46億元。

對于子公司的虧損，平高電氣向《投資者攻略》表示：“平高智能電氣由于前期投入較大，致歷年資產(chǎn)攤銷過多，其經(jīng)營效益目前企穩(wěn)，前景良好。平芝高壓開關(guān)因真空斷路器投入回報率低，市場效益低致虧損。”

平高電氣財報顯示，平高智能電氣的主營業(yè)務(wù)為輸變電設(shè)備、控制設(shè)備、電器元件及其配件的制造、研發(fā)、銷售、維修及技術(shù)服務(wù)。平芝高壓開關(guān)主營斷路器、氣體絕緣開關(guān)和組合電器的設(shè)計、裝配、實(shí)驗、銷售、維修及技術(shù)服務(wù)。

二級市場方面，平高電氣股價似乎并未受業(yè)績暴增影響而大漲，反而連續(xù)下跌。自2019年10月15日業(yè)績預(yù)增報告發(fā)布，平高電氣已從7.74元跌至12月24日的6.47元。

當(dāng)下業(yè)績雖已回暖，平高電氣面臨的壓力仍不可忽略。從歷史資料來看，其在第四季度往往能實(shí)現(xiàn)較高收入，本年度平高電氣能否實(shí)現(xiàn)業(yè)績持續(xù)上升，平高智能電氣和平芝高壓開關(guān)能否打破虧損局面，《投資者攻略》將繼續(xù)關(guān)注。

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