近來，中國鐵建(601186.SH)頻傳中標喜訊。

12月26日，中過鐵建發布公告稱，下屬子公司中國鐵建投資集團有限公司等組成聯合體中標中國北方鞋都(高邑)特色小鎮PPP項目。而就在一周前，19日，中國鐵建公司下屬中鐵十一局集團有限公司才宣布中標諾水河至光霧山公路(米倉大道)TJSG3標段。

今年以來，受益于中標項目增加，中國鐵建新簽訂單合同同比增長25.07%，盈利能力穩定，前三季度凈利潤實現1468.86萬元，同比增長16.15%。

不過，公司作為特大型綜合建設集團，也無法避免建筑行業的通病，負債率位于高位。截至三季度，公司的資產負債率為78.43%，同比增長0.71個百分點。

為改善負債高企的情況，一方面，中國鐵建引入太平人壽等8位投資者，對負債率較高的中鐵十一局、中鐵建設、鐵建投資和昆侖投資子公司進行增資，實施市場化債轉股，降低負債率。

另一方面，拆分子公司鐵建重工登陸科創板，在有效降低負債率的同時，拓寬融資渠道。

一周內連續兩次中標

公開資料顯示，中國鐵建前身是鐵道兵的中國鐵建股份有限公司，由中國鐵道建筑有限公司獨家發起設立，成立于2007年，2008年在上海和香港分別上市，是中國特大型綜合建設的龍頭集團之一。

12月26日，中國鐵建發布公告稱，下屬子公司中國鐵建投資集團有限公司等組成聯合體中標中國北方鞋都(高邑)特色小鎮PPP項目，項目總投資為38.02億元。

而此前不久，19日，中國鐵建才發布公告顯示，公司下屬中鐵十一局集團有限公司中標諾水河至光霧山公路(米倉大道)TJSG3標段，中標價約42.75億元，約占公司中國會計準則下2018年營業收入的0.59%。

一周之內連續兩次中標，說明了中國鐵建備受認可的綜合建筑能力。

長江商報記者統計，今年以來，中國鐵建累計中標36次。受益于中標項目增加，中國鐵建今年新簽訂單保持高速增長。截至三季度，中國鐵建新簽合同額為11152.34億元，同比增長25.07%，為年度計劃的67.18%。其中，鐵路、公路、市政工程新簽合同均來源于市場招標總量增大。

數據顯示，鐵路工程、公路工程和市政工程新簽合同額分別是1471.62億元、1971.40億元和1669.14億元，同比分別增長14.78%、26.70%和20.42%，三者合計新簽合同額在總額中占45.84%。

在此情況下，中國鐵建前三季度營收實現5.61億元，同比增長14.59%，凈利潤實現1468.86萬元，同比增長16.15%，盈利能力穩定。

拆分子公司上市降低負債率

不過，雖然業績保持平穩增長，但中國鐵建也難以避免建筑行業的通病，負債率處于高位。截至三季度，公司的資產負債率為78.43%，同比增長0.71個百分點，長短期借款、應付債券、一年到期的非流動負債占資產比重為21.95%，同比提升0.65個百分點。

為改善負債高企的情況，一方面，中國鐵建擬通過引入太平人壽等8家投資者，共出資110億元對中鐵十一局、中鐵建設、鐵建投資和昆侖投資等幾家負債率較高的子公司進行增資，實施市場化債轉股。若本次市場化債轉股完成后，公司有息負債靜態預計減少約人民幣110億元，將有效降低公司的負債率。

另一方面，19日，中國鐵建發布公告稱，全資子公司鐵建重工擬登陸科創板上市。

據了解，鐵建重工為中國鐵建全資子公司，中國鐵建直接持有鐵建重工99.5%股份，通過全資子公司中土集團間接持有鐵建重工0.5%股份。

對于子公司拆分上市，中國鐵建表示，鐵建重工主要從事掘進機裝備、軌道交通設備和特種專業裝備設計、研發、制造和銷售，與公司其他業務板塊之間保持高度的業務獨立性。

因此，分拆上市有助于進一步拓寬集團融資渠道，提高中國鐵建整體融資效率，降低整體資產負債率。

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