高瓴資本另覓新歡了。

400多億的“聘禮”讓珠海國資委很滿意，將格力電器“嫁”了出去。與此同時，美的集團則顯得有些落寞：高瓴資本已經退出了其前十大股東，美的被“甩”了。

或許是還想繼續保持優雅，美的集團開啟股票回購，公告顯示，截至2019年11月30日，美的已經回購了6025萬股，動用金額近31億元。美的似乎在用行動告訴外界：沒了高瓴的我依然是很美的!

從已披露的三季報來看，美的確實還算“美”，凈利潤增速超過19%，相比之下格力的凈利潤增速近乎停滯。不過有一項數據顯得尤為扎眼，就是美的高達290億元的巨額商譽。

從美的過去披露的財報中可以看到，2016年年報時，美的集團商譽值為57.31億元;而到了2017年一季報就突然大幅增加至273.15億元，此后至今持續處于290億元左右的水平。由此可見，2017年一季度是巨額商譽出現的關鍵時間節點，而就在這段時間，美的集團剛剛完成對德國工業機器人巨頭庫卡的收購。

收購庫卡機器人

德國巨頭庫卡機器人——全球工業機器人四大家族之一。1986年就進入中國市場將第一款機器人贈送給一汽卡車，這就是當時中國國內首個應用于制造業的工業機器人。隨后，東風、長安等國內汽車企業都成了庫卡的忠實客戶。

大放異彩的庫卡讓美的集團垂涎三尺，于是美的集團開始了收購庫卡的一系列動作。根據資料，美的首次入股庫卡是在2015年年8月，后面兩次也都是在數個月的時間里完成，到2017年1月6日就徹底完成交易。最終美的以292億元的價格收購了庫卡94.55%的股份，成為控股股東。

雖然美的集團沒有特別說明，但從時間上看，近290億元的商譽，主要是由收購庫卡所產生的。

2017年初，庫卡發布了被美的收購后的首份財報：2017年，庫卡機器人應用領域在汽車分類的占比從2016年的46.4%下降至35.4%，一般工業領域占比從36.6%上升至45.3%，物流、醫療等服務領域則占比從17.0%上升至19.3%。

在2017年，庫卡在全球有超過1萬4千多名員工，在全球40個國家有分公司。這時的庫卡不單是一個機器人生產公司，而是一個提供整體生產解決方案的企業，在世界范圍，董事會認為，簡單的純機器人重復勞動已經不足以滿足工業4.0的需求了，大批量生產所造就的浪費與無法定制化問題推動整個機器人行業朝著柔性生產、智能化生產的方向發展。

因此，2017年初收購完成后，德系車企的項目庫卡一概不接，反而專注小型機器人，而最為關鍵的是，庫卡機器人本體是不賺錢的業務，給德國企業的集成項目才是其利潤的最大來源。

庫卡業績大跌290億商譽“高懸”頭頂

然而幸福太短暫，2018年，庫卡的經營數據急轉直下，早在2018年的10月，庫卡公司就宣布下調盈利預期，美的集團對此非常不滿。此后，在收購后的管理上明顯乏力的原公司CEO羅伊特宣布離職。隨后在公司的年報會上，為了控制運營成本，庫卡宣布裁員350人，庫卡研發部門的人也因此大規模流失，很多人去了另一家工業機器人巨頭ABB。而根據庫卡公布的財報，2018年庫卡全年實現營收32億歐元(約人民幣241億元)，同比下降了6.8%;其中，稅后凈利潤為1660萬歐元(約人民幣1.25億元)，同比下跌81.2%。

庫卡的業績變臉，讓這290億元的商譽顯得更為可怕。要知道，今年前三季度美的實現的凈利潤也才213.2億，290億元的商譽不僅超過其凈利潤，占美的集團凈資產比重也超過29%，290億的金額在A股中僅次于中國石油430億的商譽排名第二。

好的消息是：普華永道曾于今年4月在對美的財務數據審計時表示，美的集團無商譽減值準備損失;此外，審計報告也表明，收購庫卡產生的商譽約為220億元，其余為美的集團其他收購項目產生。

而此前也有媒體報道稱，今年上半年庫卡的業績有所好轉，投資者或許可以暫時松口氣，但如此巨大的商譽還是需要時刻重視，一旦未來庫卡由盈利轉為虧損，后果會是怎樣的呢?

關鍵詞： 美的集團 外資禁買