上周五，央行開展中期借貸便利(MLF)操作3000億元，利率保持3.25%不變，其中凈投放1125億元。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，央行此舉是為了滿足年底的流動性需求。12月14日，還將有2860億元MLF到期，由于當(dāng)日為周六，將順延至12月16日到期。

“央行大概率會續(xù)作MLF，可能會有增量。如果中美貿(mào)易不出現(xiàn)大的變動，利率大概率維持不變。”對于即將到期的MLF，方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家顏色對記者表示，上周MLF增量續(xù)作主要是因?yàn)槟甑子嗅尫帕鲃有缘男枨?，直到明年年初，流動性?yīng)該會逐步增加。

11月份，央行行長易綱召開金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢分析座談會，會議指出，金融部門要提高政治站位，及時(shí)采取有效措施，合理規(guī)劃信貸投放的節(jié)奏和力度。對此，顏色認(rèn)為，央行敦促商業(yè)銀行加大信貸投放，說明央行對流動性還是有一定要求的，在12月份大概率不會采取降準(zhǔn)等工具時(shí)，需要進(jìn)行增量操作，增加流動性的供應(yīng)。

但新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東對記者表示，由于12月6日MLF已超額續(xù)作，不排除此次不續(xù)作或者少量續(xù)作MLF。價(jià)格方面，央行未來將更多通過“MLF-OMO-LPR”方式實(shí)現(xiàn)降低社會融資成本的下降，通過MLF引導(dǎo)LPR降息的幅度空間依然存在，但是幅度有限。

與此同時(shí)，截至上周五，央行已經(jīng)連續(xù)13個(gè)工作日暫停逆回購。對此，顏色認(rèn)為，連續(xù)13個(gè)工作日暫停逆回購，是因?yàn)槟壳癉R007比較平穩(wěn)。“通常月初的時(shí)候，銀行間的資金量都不是特別緊張。”

潘向東認(rèn)為，進(jìn)入12月份，財(cái)政支出加快，流動性整體合理充裕，從11月份的央行公開市場操作來看，略有“鎖短放長”意味，逆回購到期量8900億元，投放量3000億元;MLF到期量4035億元，投放量6000億元，同時(shí)，央行下調(diào)MLF、OMO利率各5BP，顯示貨幣政策暫時(shí)還未轉(zhuǎn)向，貨幣市場利率下滑。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，1月份央行降準(zhǔn)概率較大。對此，顏色亦認(rèn)為，明年1月份，央行降準(zhǔn)的概率比較大，主要基于三點(diǎn)考慮。首先，1月份可能會有比較多的專項(xiàng)債發(fā)行;其次，從傳統(tǒng)意義上來看，1月份銀行信貸投放都會比較高;最后是疊加春節(jié)效應(yīng)。

關(guān)鍵詞： 2860億元 MLF 保價(jià)