催收還常常讓人想到“血腥”這個詞。自互聯網金融發展起來，一些與暴力催收相關的負面新聞時有傳出。

美國東部時間11月22日，湖南永雄資產管理集團(下稱“湖南永雄”)向美國證監會提交撤回IPO招股說明書的申請，這已經不是湖南永雄第一次謀求上市受挫。

據悉，湖南永雄曾在2018年10月向SEC(美國證券交易委員會)秘密提交過上市申請(DRS文件)，并在2015年考慮過登陸新三板，均未果。催收公司為何如此不受資本市場的待見?

賺錢愈來愈難

公開資料顯示，湖南永雄成立于2014年4月，是一家小額不良欠款綜合服務提供商，總部位于湖南長沙。

2018年和2019年上半年，湖南永雄分別實現營收7.58億元人民幣(約1.10億美元)和5.15億元(約0.75億美元)，分別同比增長27.3%和75.8%;凈利潤分別為1.24億元人民幣和0.32億元，分別同比增長27.0%、同比減少37.9%。

催收行業古已有之。2000年之后，隨著我國信用卡的普及，現代社會的催收行業迅速發展，其主要業務就是與各大國有大型銀行、股份制銀行、商業銀行等合作的卡債催收。

由于催收業務沒有明確的行業標準，金融機構主要靠實地考察委托企業或向同行打聽企業的口碑來選擇外包服務商。對于頭部催收公司而言，一旦雙方確立業務關系，就有了非常穩定的盈利模式。

從收入構成上看，湖南永雄的收入主要來源于信用卡催收業務。今年上半年，該業務占總營收比重超過70%。目前，湖南永雄為中國前十大商業銀行中的七家提供催收服務，而且對主要客戶依賴性非常強，按每個時期產生的收入衡量，其前五名客戶合計分別占2018年和截至2019年上半年總收入的90.2%和79.2%。

不過，近年以來，中國金融體制改革方興未艾，互聯網金融異軍突起，網貸平臺的債務催收需求開始大幅度上升，尤其是純線上的、缺少抵押環節的小額借貸業務，逾期和壞賬的可能性比抵押或者質押借貸業務要高很多。

對于催收公司來說，雖然獲得了很多新訂單，但與之對應的是催收成本的高企。總體來看，催收行業是一個勞動密集型產業，也是一個地域性很強的行業。從業務類型上看，網貸平臺上多是小額貸款，很多債權都只有幾百、幾千元，如果采用傳統上門催債的方式，無法收回人員成本。為了控制成本，企業更多采用電話催收的方式，但威懾力上又遠遠不夠，直接導致回款率難以提高。

這也是湖南永雄面臨的一個兩難境地。招股書顯示，2019年上半年，永雄集團約有30%的業務是來自互聯網消費金融行業。

截至2019年9月30日，湖南永雄在催的逾期貸款總額為446億元人民幣。從應收款周期上看，公司最重要的催收對象是信用卡行業12個月以上的欠款和在線消費金融行業逾期6個月以上的欠款，也就是業內所謂的“三期應收款”。

據悉，三期應收款在不良應收款市場上具有占比大、業務擴展潛力大、復合增長率高等特點，但是隨著越來越多催收公司進入行業，傭金率已經呈現逐年下滑趨勢。

招股書顯示，2018年和2019年上半年，湖南永雄催回的應收欠款總金額分別為20.54億元和15.56億元，實際傭金費率分別為39.8%和35.3%。

監管愈來愈嚴

此外，催收還常常讓人想到“血腥”這個詞。自互聯網金融發展起來，一些與暴力催收相關的負面新聞時有傳出。

在一些媒體的過往報道中，除了出現利用裸照催收的情況外，“催客”還會使用“呼死你”、入侵通訊錄等方式催收。更有“纏”、“騷擾”、“賴在欠款人公司、家里不走”并進行威脅恐嚇等情況出現。

目前，催收從業人員的素質確實參差不齊，而且準入門檻較低，流動性很強。以湖南永雄在某網站上發布的一則招聘啟示為例，除了對年齡有要求外，幾乎沒有其他門檻。

招股書顯示，在湖南永雄的10915名全職催收人員中，僅有1109名催收人員具有多年經驗并能夠與債務人進行直接談判。

自成立以來，湖南永雄也發生過由于員工的不當行為，導致部分客戶暫停了其在某些地區的催收服務。

短期來看，嚴格、透明、規范的行業監管趨勢已經愈加明顯，對催收企業的財務狀況及經營業績勢必造成重大不利影響。

今年以來，湖南永雄已經陸續注銷廣州、西安、太原等數十家分公司。截至2019年6月30日，湖南永雄在中國29個城市設有34個運營中心。

但長期來看，催收行業的市場容量和我國不良資產規模直接掛鉤，保守估計也至少在萬億元之上，完全有孕育千億公司的可能。

催收行業是信貸機構貸后管理的一個核心環節，專業化及信息化的催收市場才剛開始啟動，整個行業還有極大的效率提升空間。隨著大數據、人工智能等技術的廣泛應用，催收行業或將迎來一次重大變革。

比如，在傳統催收公司看來，欠債的客戶都是“不良”客戶。通過科技的運用制定催收策略，在不同的時間、用不同的方法和不同的策略觸達客戶，能夠使“不良”客戶變成“優質”客戶——每期都正常還款的客戶是好客戶，但每期都逾期、每期都還款的客戶是更好的客戶，因為能帶來實實在在的收益。

據悉，目前湖南永雄也正在加大對新技術的研發和使用，比如用AI監督催收人員的通話記錄，基于AI的債務人概況分析功能向收款專家推薦談判策略等。此外，公司也正在開發相關程序，提高應收賬款組合的定價效率和整體財務績效。

關鍵詞： 永雄上市 受挫 萬億催收市場