距離美聯(lián)儲12月的議息會議越來越近，市場正試圖透過美聯(lián)儲主席鮑威爾的每一次講話來探尋美聯(lián)儲的下一步動作。幸運的是，盡管鮑威爾依舊謹(jǐn)慎地“老調(diào)重彈”，但重復(fù)得越多便意味著給外界確定的信號就越多。當(dāng)?shù)貢r間25日，鮑威爾在普羅維斯登商會的年會上表示，鑒于經(jīng)濟依然走在正軌，當(dāng)前貨幣政策是適宜的，但如果前景發(fā)生重大變化，政策也會隨之改變。與往常幾乎無異，而這一切都指向了一個重點，美聯(lián)儲在利率三連降之后，12月降息的概率正在無限接近于零。

在鮑威爾看來，眼下美國經(jīng)濟堪稱良好。鮑威爾稱，經(jīng)濟中的“警示信號”包括通脹受抑和制造業(yè)疲軟，但貨幣政策能夠很好地支撐美聯(lián)儲的目標(biāo)，美聯(lián)儲政策支持通脹重回2%，政策制定者對美國經(jīng)濟前景的樂觀預(yù)期建立在家庭支出強勁的基礎(chǔ)上。每月新增就業(yè)人數(shù)的減少表明經(jīng)濟動能“在一定程度上弱于”此前預(yù)期，海外經(jīng)濟增速疲軟削弱了出口，也增加了疲軟更廣泛蔓延的風(fēng)險。

這樣的表述與鮑威爾本月中旬時的國會證詞如出一轍。當(dāng)時，鮑威爾稱，只要經(jīng)濟仍在目前的軌道上，美聯(lián)儲就不太可能很快地調(diào)整利率，彼時他對美聯(lián)儲政策立場的滿意幾乎與當(dāng)下的表態(tài)無異。而在最近頻繁的講話中，外界幾乎可以肯定的是，在12月的議息會議上，美聯(lián)儲利率四連降的局面大概率不會出現(xiàn)。

上個月末，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率下調(diào)了25個基點至1.5%-1.75%，完成了年內(nèi)的第三次降息。當(dāng)時鮑威爾已經(jīng)暗示，目前利率處于合適的水平，如果貿(mào)易、全球經(jīng)濟增長和通脹情況不惡化，降息或暫停，但將采取必要的措施維持經(jīng)濟持續(xù)擴張。當(dāng)?shù)貢r間11日，芝商所旗下的“美聯(lián)儲觀察”更新的調(diào)查數(shù)據(jù)也顯示，市場從業(yè)者預(yù)計美聯(lián)儲12月維持當(dāng)前利率不變的概率為94.8%，降息25個基點的概率為5.2%。

中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所研究員孫杰對北京商報記者分析稱，目前美聯(lián)儲利率已經(jīng)很低，降息的空間很小，雖然美國很多經(jīng)濟學(xué)家都在研究零利率下的貨幣政策工具，但大家還是希望能夠多一點常規(guī)手段。之前幾次降息時，鮑威爾也稱其為預(yù)防性降息，就是為了防止未來危機的出現(xiàn)，目前雖然美國很多經(jīng)濟指標(biāo)出現(xiàn)了問題，但并沒有到非常嚴(yán)重的程度。另一方面，鑒于通脹是反應(yīng)經(jīng)濟活動的基本指標(biāo)，要努力把通脹“挑起來”，所以暫停降息一方面為以后留空間，一方面要強化通脹。而且從美聯(lián)儲第一次降息到之后三連降著實有些出乎意料，降息力度非常快且非常大，現(xiàn)在確實到了應(yīng)該停一停的時候，而且之前加息也猛了一些，對經(jīng)濟有一定的影響。

眼下的美國經(jīng)濟似乎確實不再需要降息的刺激了。當(dāng)天，美國股市三大股指均以創(chuàng)紀(jì)錄的收盤高位為本周的交易拉開了序幕。標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)分別上漲0.8%和1.3%，收于3133.64點和8632.49點，創(chuàng)歷史收盤新高。道·瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)也創(chuàng)下收盤新高，上漲190.85點，漲幅0.5%，至28066.47點。不出意外地，特朗普頗有些傲嬌地轉(zhuǎn)發(fā)了媒體對這一消息的報道。

美國經(jīng)濟似乎走過了幾個月前頻繁亮紅燈的危險時段，上周，美國11月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)，以及IHS Markit美國11月制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和綜合PMI均超預(yù)期，整體呈現(xiàn)出一種較為積極的態(tài)勢，但總有些危險因素在蠢蠢欲動。幾天前，巴克萊首席美國經(jīng)濟學(xué)家邁克爾·卡彭表示，未來一年美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退的幾率為20%，較10月份預(yù)測的25%-30%有所下降。他表示：“制造業(yè)的減速似乎正在趨緩，這是個好消息，但壞消息是，服務(wù)業(yè)方面的表現(xiàn)似乎比預(yù)期的疲軟。”

值得注意的是，明年將是特朗普決戰(zhàn)大選的關(guān)鍵時刻，而經(jīng)濟上的成績將成他爭取連任的重要籌碼。美國哈佛大學(xué)訪問學(xué)者塞瓦斯蒂安·羅約在題為《美國：大選前一年的國情》的文章中提到，盡管美國經(jīng)濟仍保持強勁增長，但有跡象表明增長在放緩。此外，也有跡象表明美國經(jīng)濟的其他重要領(lǐng)域正陷入困境。例如，制造業(yè)受到貿(mào)易摩擦、世界經(jīng)濟下滑和消費者信心下降的影響，美國勞動力市場9月的數(shù)據(jù)表明，私營產(chǎn)業(yè)的就業(yè)增長疲軟。

關(guān)鍵詞： 美國經(jīng)濟 樂觀 暫停降息