昨日，鋼鐵、煤炭、建材領(lǐng)漲兩市，自上周底部反彈之后，周期品種繼續(xù)強勢上漲。而前期漲幅較大的科技、醫(yī)藥類機構(gòu)重倉股則繼續(xù)回調(diào)。

記者了解到，部分基金經(jīng)理之前已對白馬股過高估值感到擔心，看好周期股更高的性價比。越來越多基金經(jīng)理投資方向悄然轉(zhuǎn)變。

基金經(jīng)理關(guān)注周期股機會

近一段時間，越來越多基金經(jīng)理表示白馬股估值“性價比”已經(jīng)不高，相反，周期行業(yè)中的一些好公司估值很低，值得關(guān)注。

盈峰資本總經(jīng)理蔣峰認為，5月份以來，大量資金向白酒醫(yī)藥等穩(wěn)定成長行業(yè)集聚，兩大行業(yè)估值比歷史上90%時間的估值水平都要高，估值進一步提升比較困難，未來可能需要通過堅實的業(yè)績消化較高的估值。而受宏觀經(jīng)濟過度悲觀影響，被錯殺的一些周期性較強的藍籌公司具有更高的投資性價比。

睿遠基金總經(jīng)理陳光明也表示，那種“二流價格的一流半公司”，是他明年重點關(guān)注的投資機會之一。

國泰基金基金經(jīng)理徐治彪認為，市場最終會出現(xiàn)均值回歸。“現(xiàn)在再去買高估值的醫(yī)藥股，已經(jīng)很難賺到公司增長的錢，可能只是博弈、泡沫的錢。”

“買白馬股還是不是價值投資?”一位價值投資派基金經(jīng)理表示，“白馬股估值太貴，就像2015年買成長股或題材股之類的主題投資。”據(jù)其透露，此前已經(jīng)降低了對于白馬股的配置，轉(zhuǎn)而配置一些周期類的公司。

海富通量化投資部總監(jiān)杜曉海表示，醫(yī)藥、消費、科技等景氣板塊一直是機構(gòu)投資者配置的重點，但估值確實有爭議。部分白馬股估值偏高甚至出現(xiàn)了泡沫，另外一部分白馬股估值相對合理。從近期行情可以看到，估值相對合理的白馬股表現(xiàn)出了更好的防御性。

看好周期股的性價比

周期股大反彈，不少基金經(jīng)理認為有邏輯的支撐。徐治彪向記者表示，近期PPI數(shù)據(jù)指標有見底回升的跡象，影響到鋼鐵等周期品價格上行。另一方面，醫(yī)藥和電子行業(yè)近期出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào)，醫(yī)藥、消費、電子領(lǐng)域的白馬股短期漲幅過大，部分公司的估值已經(jīng)達到歷史估值的高位，資金開始從高估值板塊獲利了結(jié)而流入低估值板塊。

也有基金經(jīng)理認為，國內(nèi)股票納入MSCI指數(shù)的節(jié)奏值得關(guān)注。“外資剛進來時，先買的是龍頭公司，這是最容易看懂的。隨著外資對國內(nèi)市場研究的深入，他們也會關(guān)注那些估值不高業(yè)績穩(wěn)定的公司。”該基金經(jīng)理表示，隨著更多中盤股被納入MSCI指數(shù)，外資未來投資方向也會發(fā)生一些變化。

融通基金權(quán)益投資部總監(jiān)鄒曦比較看好房地產(chǎn)周期帶來的投資機會。他預計，房地產(chǎn)竣工量在今年四季度和明年一季度會明顯提升，將帶來房地產(chǎn)消費的相關(guān)需求，帶動房地產(chǎn)投資、周期消費進入較好的景氣狀態(tài)。周期股中，工程機械、重卡和水泥等值得長期看好，而對鋼鐵、煤炭、有色化工比較謹慎。

杜曉海表示，臨近年底，市場資金開始為明年布局，低估值股票受到青睞，此外，一部分優(yōu)質(zhì)周期股也有穿越牛熊的能力。他們長期重視估值因子，近期對低估值個股、包括周期股也較為關(guān)注，重點關(guān)注地產(chǎn)、建材等行業(yè)。

對于周期股行情的可持續(xù)性以及是否值得參與，基金經(jīng)理依然存在分歧。有基金經(jīng)理向記者表示，目前整體宏觀經(jīng)濟基本面能否觸底反彈很難在短期內(nèi)確定，周期股行情能否持續(xù)還有待觀察。

還有一些基金經(jīng)理表示，此前也減倉了白馬股，但并不會重點配置周期股。“滬深300今年漲了不少，市場上可能只有少數(shù)公司跑贏了滬深300指數(shù)漲幅，還有大量估值不高的公司值得關(guān)注。”

杜曉海認為，一些業(yè)績優(yōu)秀、處在龍頭地位的周期股是非常值得關(guān)注的。雖然所處板塊本身呈現(xiàn)周期性，但是一些個股長期看是可以穿越牛熊的，而質(zhì)地較差的周期股或難以維持反彈走勢，需要保持謹慎。

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