央行18日開展1800億7天期逆回購操作，中標利率下調至2.5%，較上次下調5個基點。業內人士表示，時隔多日之后，逆回購利率再次下調，釋放了央行加大逆周期調節的信號，也將推動金融機構平均邊際資金成本下降，并引導新一期LPR利率下行。

近期資金面出現邊際趨緊態勢，央行此舉有助于穩定流動性預期。中國民生銀行首席研究員溫彬表示，11月央行已開展了6000億元MLF操作，疊加1800億元為期7天的逆回購操作，反映央行繼續通過“OMO(公開市場操作)+MLF(中期借貸便利)”的政策工具組合，長短搭配，確保流動性合理充裕，穩定流動性預期。

光大證券銀行組王一峰團隊也發布報告稱，央行在沒有MLF到期的情況下，意外新增了2000億MLF投放，旨在緩解非銀機構流動性緊張壓力，對沖稅期擾動。此次公開市場操作利率順勢下調5個基點，也能夠在一定程度上穩定市場情緒，尤其是通過穩定債券市場融資價格來增加對實體經濟支持能力。

業內人士也認為，此舉釋放了央行加大逆周期調節的信號。溫彬表示，開展1800億元為期7天的逆回購操作，并將中標利率下調5個基點至2.5%，這是央行加強逆周期調節的具體體現。東方金誠首席宏觀分析師王青也表示，在當前宏觀經濟下行壓力較大背景下，監管層近日釋放出清晰的加大逆周期政策調節力度信號，將有助于穩定市場信心和四季度宏觀經濟運行。

展望未來，業內人士表示，伴隨著貨幣市場利率持續走低，1年期LPR將下行。溫彬表示，11月20日，將是LPR第4次報價，鑒于1年期MLF利率已下調5個基點至3.25%，預計1年期LPR將同步下調5個BP至4.15%。

王青也表示，此次7天期逆回購利率下調，有望扭轉此前四個月貨幣市場利率整體邊際走高、且8月和10月的DR007平均利率水平已高于上年同期的狀況。這將降低金融機構平均邊際資金成本，推動1年期LPR恢復下行態勢，進而降低企業實際貸款利率。

王青預計，伴隨新LPR改革進一步疏通“寬貨幣”向“寬信用”傳導渠道，以及貨幣市場利率持續走低，1年期LPR將保持下行勢頭，這將激活企業貸款需求，制造業和基建投資增速有望提升，進而在較短時間內實現穩投資、穩增長目標。

關鍵詞： 逆回購 利率下行 逆周期調節